CookuhCola
2021-11-11T02:32:38+00:00
1、猪周期的深入理解
猪周期一般指的是生猪价格周期，在过去20年里，基本是已4年为一个周期，这是一个普遍看法，但实际上深入研究猪周期会发现，猪周期是不太容易判断的，比如说历史上14年二季度生猪价格就跌到10块，15年二季度生猪价格在低点时再次跌到了10块左右。然后18年生猪价格也是跌到10块左右，18年年底猪价再一次跌到这个价格。再来看这轮猪周期，19年十月生猪价格最高曾超过40块，个别高的地方甚至接近50，但是在20年三季度，生猪价格最高是接近40快这个水平，也就是说从周期演化的角度来看，如果更精准的判断是，猪周期是不能以价格来判断周期性，从更深一步来看，实际上猪周期更重要的影响因素实际上是能繁母猪的存栏量，从这个角度来看会比从生猪价格的角度看更明显。
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2、当前猪周期所处阶段
这轮周期的产能，因为有非洲猪瘟的因素影响，所以是从19年10月产能见底开始回复，然后到今年二季度末，也就是按农业部数据6月份见顶开始回落，整体周期是恢复了21个月。上一个产能低点，大概去化了50%，这是由于非洲猪瘟影响造成的，实际上根据以往周期来说，从高点到低点一般也就去化20%左右，也就是说20%产能的变化就足以引起一轮价格的周期波动，大概影响生猪的价格可以翻一倍，因为之前的额两轮周期价格从低点到高点差不多都是从10块涨到20块。而今年的生猪产能从7月份开始去化，根据3季度和10月份上半月数据，去化幅度是5%到接近10%，也就是说这个产能去化的数据是远没有到周期底部的，也就是说当前的生猪产能仍然是处于过剩的阶段。
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3、当前猪价反弹的看法
到了十月中下旬，生猪的价格有一个快速反弹，因为上旬价格是跌到了接近10块钱的水平，接近历史周期底部价格，这是从价格角度的周期来说，随后猪价反弹到了16-17块，到今天已经18块，反弹幅度接近80%，也就是说大部分产能已经开始盈利了，生猪产能去化实际上开始减速，根据我这边的观察，虽然当前猪价开始反弹，处在盈利区间，但是产能没有回升，是因为全行业对明年上半年的生猪价格是非常悲观的，因为按照农业部的数据，今年三季度仔猪出生量比去年四季度提升了30%，今年三季度的出栏量是去年四季度出生的，然后明年二季度生猪是今年三季度出生的，所以今年三季度的猪价都已经这么低了，那么明年理论上来讲出栏量比今年三季度还要再多20-30%，所以猪价理论上到时会跌的非常痛，所以全行月对明年上半年的猪价是非常悲观的，虽然当前的价格，包括春节前的猪价会比较乐观，但是对春节后的猪价是非常悲观的，所以当前这个产能仍处于去化阶段
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4、下一轮猪周期的看法
我们也观察到，十月下半月开始，整个行业补充后备母猪的数量开始回升，因为后备母猪一般是以30-60公斤体重阶段才可以发情配种，大概需要120日龄左右才会发情，所以10月中下旬开始补后备母猪，能配种就要等到春节之后，那么春节后猪价下跌的速度比较快的话，养殖户手里的后备母猪不一定会转化成能繁，所以其实后备母猪的补充量现在已经开始下降了，也就是说如果明年猪价极大概率跌破行业成本，届时就是大概率会再有一波产能的去化，那么也就是说下轮周期的价格能够长多高，取决于明年春节后生猪价格在成本线以下能够持续多长时间。
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5、对当前时点猪周期的观点
然后目前影响明年猪价较大的变量是今年冬天疫情是否会加重，这个仍然需要持续跟踪，那么我个人认为产能见底可能最快要到明年的二季度末，甚至到23年二季度才会见底，个人更倾向于明年三季度见底，关于这个情况，那么为什么最近猪肉股会开始反弹，其实主要是因为生猪的周期性比较明显，所以历史上对生猪板块的炒作其实都会提前，一般根据历史经验，生猪板块的产能见底的时候一般股票就已经见顶了，拿上一轮来说，如果没有非洲猪瘟，产能应该是18年二季度见底的，然后价格应该是19年二季度见底，实际上股票也是在19年二季度阶段性见顶了，直到20年下半年，由于猪价高位持续时间超预期，才出现了一轮超过19年二季度的高点，但是很多股票像新五丰等在20年下半年也没能超过19年。历史上猪价是从产能见底后开始布局，产能见底的时候股票见顶，前后大概是一年的时间，但是为什么说炒作会提前，因为历史上已经经过了两轮炒作，预期越打越足，另外就是我们从乐观的角度来看，明年价格和产能有可能同时见底，所以从产能的角度来看，现在确实是一个布局的时间点。
猪周期一般指的是生猪价格周期，在过去20年里，基本是已4年为一个周期，这是一个普遍看法，但实际上深入研究猪周期会发现，猪周期是不太容易判断的，比如说历史上14年二季度生猪价格就跌到10块，15年二季度生猪价格在低点时再次跌到了10块左右。然后18年生猪价格也是跌到10块左右，18年年底猪价再一次跌到这个价格。再来看这轮猪周期，19年十月生猪价格最高曾超过40块，个别高的地方甚至接近50，但是在20年三季度，生猪价格最高是接近40快这个水平，也就是说从周期演化的角度来看，如果更精准的判断是，猪周期是不能以价格来判断周期性，从更深一步来看，实际上猪周期更重要的影响因素实际上是能繁母猪的存栏量，从这个角度来看会比从生猪价格的角度看更明显。
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2、当前猪周期所处阶段
这轮周期的产能，因为有非洲猪瘟的因素影响，所以是从19年10月产能见底开始回复，然后到今年二季度末，也就是按农业部数据6月份见顶开始回落，整体周期是恢复了21个月。上一个产能低点，大概去化了50%，这是由于非洲猪瘟影响造成的，实际上根据以往周期来说，从高点到低点一般也就去化20%左右，也就是说20%产能的变化就足以引起一轮价格的周期波动，大概影响生猪的价格可以翻一倍，因为之前的额两轮周期价格从低点到高点差不多都是从10块涨到20块。而今年的生猪产能从7月份开始去化，根据3季度和10月份上半月数据，去化幅度是5%到接近10%，也就是说这个产能去化的数据是远没有到周期底部的，也就是说当前的生猪产能仍然是处于过剩的阶段。
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3、当前猪价反弹的看法
到了十月中下旬，生猪的价格有一个快速反弹，因为上旬价格是跌到了接近10块钱的水平，接近历史周期底部价格，这是从价格角度的周期来说，随后猪价反弹到了16-17块，到今天已经18块，反弹幅度接近80%，也就是说大部分产能已经开始盈利了，生猪产能去化实际上开始减速，根据我这边的观察，虽然当前猪价开始反弹，处在盈利区间，但是产能没有回升，是因为全行业对明年上半年的生猪价格是非常悲观的，因为按照农业部的数据，今年三季度仔猪出生量比去年四季度提升了30%，今年三季度的出栏量是去年四季度出生的，然后明年二季度生猪是今年三季度出生的，所以今年三季度的猪价都已经这么低了，那么明年理论上来讲出栏量比今年三季度还要再多20-30%，所以猪价理论上到时会跌的非常痛，所以全行月对明年上半年的猪价是非常悲观的，虽然当前的价格，包括春节前的猪价会比较乐观，但是对春节后的猪价是非常悲观的，所以当前这个产能仍处于去化阶段
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4、下一轮猪周期的看法
我们也观察到，十月下半月开始，整个行业补充后备母猪的数量开始回升，因为后备母猪一般是以30-60公斤体重阶段才可以发情配种，大概需要120日龄左右才会发情，所以10月中下旬开始补后备母猪，能配种就要等到春节之后，那么春节后猪价下跌的速度比较快的话，养殖户手里的后备母猪不一定会转化成能繁，所以其实后备母猪的补充量现在已经开始下降了，也就是说如果明年猪价极大概率跌破行业成本，届时就是大概率会再有一波产能的去化，那么也就是说下轮周期的价格能够长多高，取决于明年春节后生猪价格在成本线以下能够持续多长时间。
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5、对当前时点猪周期的观点
然后目前影响明年猪价较大的变量是今年冬天疫情是否会加重，这个仍然需要持续跟踪，那么我个人认为产能见底可能最快要到明年的二季度末，甚至到23年二季度才会见底，个人更倾向于明年三季度见底，关于这个情况，那么为什么最近猪肉股会开始反弹，其实主要是因为生猪的周期性比较明显，所以历史上对生猪板块的炒作其实都会提前，一般根据历史经验，生猪板块的产能见底的时候一般股票就已经见顶了，拿上一轮来说，如果没有非洲猪瘟，产能应该是18年二季度见底的，然后价格应该是19年二季度见底，实际上股票也是在19年二季度阶段性见顶了，直到20年下半年，由于猪价高位持续时间超预期，才出现了一轮超过19年二季度的高点，但是很多股票像新五丰等在20年下半年也没能超过19年。历史上猪价是从产能见底后开始布局，产能见底的时候股票见顶，前后大概是一年的时间，但是为什么说炒作会提前，因为历史上已经经过了两轮炒作，预期越打越足，另外就是我们从乐观的角度来看，明年价格和产能有可能同时见底，所以从产能的角度来看，现在确实是一个布局的时间点。