XxdeadshotxX
2020-11-17T05:55:26+00:00
9月中上旬发帖吹过的一波我的几个高仓位股最近都飞了,三一,招行,紫金. 唯独京东方还在被摩擦,目前只盈利10个点.
我最近再次简单梳理了一下京东方,感觉可以再尬吹一波,下面聊一下逻辑,(另外说一下,TCL科技大逻辑上是相通的)
1,先说核心逻辑,LCD面板的走势.先上图:
[img]https://img.nga.178.com/attachments/mon_202011/21/jmQ5-ak09KxT3cS117-94.png[/img]
上图是我统计的LCD各尺寸面板今年以来的各阶段价格统计.通过图表可知,本轮液晶面板周期谷底在6月末出现,之后从7月开始价格出现反转,价格上涨持续至今.
[img]https://img.nga.178.com/attachments/mon_202011/21/jmQ5-f4j5K1lT3cS10x-a8.png[/img]
上图是我做的TV面板价格走势图,可知TV面板涨价幅度可观,本轮涨价也主要为TV面板涨价.
[img]https://img.nga.178.com/attachments/mon_202011/21/jmQ5-dsfmK12T3cS10u-ad.png[/img]
[img]https://img.nga.178.com/attachments/mon_202011/21/jmQ5-42jeK1aT3cS10u-a5.png[/img]
上两图是台式显示器面板和笔记本面板价格走势图.通过图表可知,台显和笔显在原本就已经是在紧平衡的情况下,最近均出现了价格抬头,笔显较为明显.
各厂家的高世代线可根据市场情况,做中周期的产品结构调整,分析台显笔显价格开始挑头,是由于TV面板价格涨幅超预期,有产线结构向TV调整所致.
本轮涨价潮事实上在19年末已经是有市场预期的.但是通过我的跟踪观察,之前不管是企业还是面板产业分析机构,对本轮涨价的预期均是:"10月涨到头,之后高位盘整,明年1月小幅回落,明年4月再开涨第二波".
但是事实是10月价格反而高歌猛进,11月继续涨价.而且似乎出现了拉动了台显笔显价格的苗头.也就是,我个人认为目前涨价其实已经超预期了,只是市场还未有反应.
2,再说京东方祖传吸血问题:京东方自上市以来总共融资吸血超过1800亿,几乎与它现在市值等同.但是京东方最近两年已经再没有融过资,反而开始有钱投资物联网,有钱搞回购做股权激励.Q3京东方单季度净现金流增速达178%,前3季度净现金流增速42%.
眼下的京东方已经不是传统印象中的吸血鬼,而是真正的印钞机.在企业债频频爆雷,众多企业入不敷出的当下,难能可贵.
3,供给端,韩企LCD产能退出问题:由于面板涨价超预期,10月,LG确认退出延迟至21年底,三星确认退出延迟1个季度.
按理说供给端的减少低于预期,面板价格上应该有所反应.但是至今面板价格继续不降反升,并未受到影响.说明本轮涨价因素并非只源于供给端.
4,需求端,双11期间TV降价优惠幅度较低,销售状况较好,节后各电视厂家均开始计划提价.港股的电视股TCL电子和A股的海信3季报均实现大幅盈利.
说明电视企业已经过了低谷期,有产销向暖的趋势,面板价格向下游传到将比较顺利. 但是电视整机企业作为没有产业链话语权的下游企业,感觉投资价值不大.
5再说估值,目前京东方只有2倍市净率.按目前的面板价格走势,21年业绩必然超过70亿,有很大概率站上100亿,按21年的业绩市盈率可以被压缩进20倍. 问题来了,你认为京东方是什么属性的股票?周期股还是科技股?
如果你认为他是科技股,那么面板双熊很可能是目前唯二实现大幅盈利且有巨额现金流增量的科技股.
如果你认为他是周期股,那么面板双熊很可能是目前唯二科技含量爆表的周期股.
但是有一点可以确定,无论你认为他是周期股还是科技股,它目前的估值都是比较便宜的.
6再说LCD未来前景.首先要明确一点,无论日韩台的企业怎么掩饰,他们退出LCD产业只有一个真正原因,那就是在与BOE和TCL两企的产能战争中竞争失败. 并不是因为什么LCD技术落后,也不是LCD产业未来不具备盈利能力.
关于技术演进,未来显示技术路线里,QLED和WLED都没有太大出路,MICRO-LED和MINI-LED将是最有机会胜出的技术路线,(两者应用场景并不完全重叠,大概率共存).而MINI-LED,本质就是LCD技术的再升级.具体路线之争说来话长,这里按下不表,有兴趣的自己去了解.
关于盈利能力,前面已经分析过,BOE和TCL在竞争胜出后,通过对行业的兼并整合,目前两者的LCD产能均爆发出强大的盈利能力.
7,谈一下缺点:1是OLED被苹果再拒,所以周五低开低走2个点,不过尾盘收平,感觉市场对这种短期扰动不太感冒了.2是合肥成都政府产投很早就开始的减持退出.已经持续好久,但是减持的并不快,感觉也是比较惜售,不着急脱手,要知道现在政府财政压力其实蛮大的.
最后谈一下事件影响.我们都知道今年奥运和欧洲杯都鸽了,目前来看日本头铁下定决心在21年举办,目前各国运动员已经开始陆续赴日了.而美洲杯和欧洲杯也都确定在21年举办.
了解过面板周期的人都知道,需求端,每年世界对面板尺寸的需求增加3到4%左右.
LCD面板战争接近尾声后,TCL和BOE均表示现在在建产能结束后,未来不会再建设新的LCD产能,也就是说,LCD供给端的爆发周期即将结束.
明年21年作为世界体育赛事大年,大尺寸TV必然迎来一个大的需求周期.
供给端不再增加,需求端的平稳增长将叠加事件驱动的大爆发.21年的面板价格必然在今年涨幅的基础上,再迎一轮新的涨价周期.
沪深300结束震荡格局后,这个月整体做的比较顺,账户盈利一直在新高.作为持仓分散,达11只持股的我,这个收益真的很满意了. 和单吊重仓的大佬没法比
希望大家可以认清形式,先找景气行业,再找行业头部.长期持股,减少操作.摒弃炒小炒差习惯, 走上幸福人生
[img]https://img.nga.178.com/attachments/mon_202011/21/jmQ5-8oyqZ12T3cSu0-1t0.jpg.thumb.jpg[/img]
我最近再次简单梳理了一下京东方,感觉可以再尬吹一波,下面聊一下逻辑,(另外说一下,TCL科技大逻辑上是相通的)
1,先说核心逻辑,LCD面板的走势.先上图:
[img]https://img.nga.178.com/attachments/mon_202011/21/jmQ5-ak09KxT3cS117-94.png[/img]
上图是我统计的LCD各尺寸面板今年以来的各阶段价格统计.通过图表可知,本轮液晶面板周期谷底在6月末出现,之后从7月开始价格出现反转,价格上涨持续至今.
[img]https://img.nga.178.com/attachments/mon_202011/21/jmQ5-f4j5K1lT3cS10x-a8.png[/img]
上图是我做的TV面板价格走势图,可知TV面板涨价幅度可观,本轮涨价也主要为TV面板涨价.
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上两图是台式显示器面板和笔记本面板价格走势图.通过图表可知,台显和笔显在原本就已经是在紧平衡的情况下,最近均出现了价格抬头,笔显较为明显.
各厂家的高世代线可根据市场情况,做中周期的产品结构调整,分析台显笔显价格开始挑头,是由于TV面板价格涨幅超预期,有产线结构向TV调整所致.
本轮涨价潮事实上在19年末已经是有市场预期的.但是通过我的跟踪观察,之前不管是企业还是面板产业分析机构,对本轮涨价的预期均是:"10月涨到头,之后高位盘整,明年1月小幅回落,明年4月再开涨第二波".
但是事实是10月价格反而高歌猛进,11月继续涨价.而且似乎出现了拉动了台显笔显价格的苗头.也就是,我个人认为目前涨价其实已经超预期了,只是市场还未有反应.
2,再说京东方祖传吸血问题:京东方自上市以来总共融资吸血超过1800亿,几乎与它现在市值等同.但是京东方最近两年已经再没有融过资,反而开始有钱投资物联网,有钱搞回购做股权激励.Q3京东方单季度净现金流增速达178%,前3季度净现金流增速42%.
眼下的京东方已经不是传统印象中的吸血鬼,而是真正的印钞机.在企业债频频爆雷,众多企业入不敷出的当下,难能可贵.
3,供给端,韩企LCD产能退出问题:由于面板涨价超预期,10月,LG确认退出延迟至21年底,三星确认退出延迟1个季度.
按理说供给端的减少低于预期,面板价格上应该有所反应.但是至今面板价格继续不降反升,并未受到影响.说明本轮涨价因素并非只源于供给端.
4,需求端,双11期间TV降价优惠幅度较低,销售状况较好,节后各电视厂家均开始计划提价.港股的电视股TCL电子和A股的海信3季报均实现大幅盈利.
说明电视企业已经过了低谷期,有产销向暖的趋势,面板价格向下游传到将比较顺利.
5再说估值,目前京东方只有2倍市净率.按目前的面板价格走势,21年业绩必然超过70亿,有很大概率站上100亿,按21年的业绩市盈率可以被压缩进20倍. 问题来了,你认为京东方是什么属性的股票?周期股还是科技股?
如果你认为他是科技股,那么面板双熊很可能是目前唯二实现大幅盈利且有巨额现金流增量的科技股.
如果你认为他是周期股,那么面板双熊很可能是目前唯二科技含量爆表的周期股.
但是有一点可以确定,无论你认为他是周期股还是科技股,它目前的估值都是比较便宜的.
6再说LCD未来前景.首先要明确一点,无论日韩台的企业怎么掩饰,他们退出LCD产业只有一个真正原因,那就是在与BOE和TCL两企的产能战争中竞争失败. 并不是因为什么LCD技术落后,也不是LCD产业未来不具备盈利能力.
关于技术演进,未来显示技术路线里,QLED和WLED都没有太大出路,MICRO-LED和MINI-LED将是最有机会胜出的技术路线,(两者应用场景并不完全重叠,大概率共存).而MINI-LED,本质就是LCD技术的再升级.具体路线之争说来话长,这里按下不表,有兴趣的自己去了解.
关于盈利能力,前面已经分析过,BOE和TCL在竞争胜出后,通过对行业的兼并整合,目前两者的LCD产能均爆发出强大的盈利能力.
7,谈一下缺点:1是OLED被苹果再拒,所以周五低开低走2个点,不过尾盘收平,感觉市场对这种短期扰动不太感冒了.2是合肥成都政府产投很早就开始的减持退出.已经持续好久,但是减持的并不快,感觉也是比较惜售,不着急脱手,要知道现在政府财政压力其实蛮大的.
最后谈一下事件影响.我们都知道今年奥运和欧洲杯都鸽了,目前来看日本头铁下定决心在21年举办,目前各国运动员已经开始陆续赴日了.而美洲杯和欧洲杯也都确定在21年举办.
了解过面板周期的人都知道,需求端,每年世界对面板尺寸的需求增加3到4%左右.
LCD面板战争接近尾声后,TCL和BOE均表示现在在建产能结束后,未来不会再建设新的LCD产能,也就是说,LCD供给端的爆发周期即将结束.
明年21年作为世界体育赛事大年,大尺寸TV必然迎来一个大的需求周期.
供给端不再增加,需求端的平稳增长将叠加事件驱动的大爆发.21年的面板价格必然在今年涨幅的基础上,再迎一轮新的涨价周期.
沪深300结束震荡格局后,这个月整体做的比较顺,账户盈利一直在新高.作为持仓分散,达11只持股的我,这个收益真的很满意了.
希望大家可以认清形式,先找景气行业,再找行业头部.长期持股,减少操作.摒弃炒小炒差习惯,
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