[讨论]大幅提高券商的杠杆倍数，是对于券商股的潜在最大利好

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对于券商股的潜在最大利好，既不是下调印花税率，也不是T+0，而是大幅提高券商的杠杆倍数，其对券商股的利好刺激，将超过上轮牛市的融资融券、股权质押与资管业务等。

因为券商的信用业务、自营业务与创新业务等，都要受净资本的约束，而券商普遍面临资本金不足的问题。大幅提高券商的杠杆倍数，意味着资本金不足的问题，将得到明显缓解，从而会大幅提高券商股的ROE。

那么，大幅提高券商的杠杆倍数是否可能？不管是从国内金融业的杠杆水平，还是从应对金融市场开放竞争的需要，大幅提高券商的杠杆倍数，都是完全可能的。

目前，券商的平均杠杆倍数不到3倍，不仅远低于银行与保险，也大大低于高盛等国际投行10倍左右的杠杆倍数。国内资本市场开放后，如果国内券商继续低杠杆运作，很显然无法应对国际竞争。

目前，国内券商的平均ROE仅为6%左右，明显低于银行与保险10%以上的ROE，过低的杠杆倍数是一个非常重要的原因。如果把券商的杠杆倍数，从不到3倍提高到6倍，那么券商的ROE也会超过10%，券商股的投资价值将会得到大幅提升。

以目前券商的低杠杆倍数，即使未来给部分银行发了券商牌照，银行也未必有动力去做券商业务，原因很简单，因为低杠杆倍数会影响银行的ROE。

或许，提高券商的杠杆倍数，才是这轮券商股行情的真正逻辑，如果政策得以成真，那么这波券商股行情的高度，将会大大超过此前预期的板块翻倍涨幅。