Tamblynn
2020-05-27T14:44:58+00:00
在一个初级入门的并购书里看到的(别问我为啥要看
，闲的发慌[s:pg:严肃])
就是这一段话：
借壳属于关联交易，故作为潜在大股东的借壳方与小股东的利益取向不同，即借壳方有对注入资产高估而挤占中小股东权益的驱动。
具体是什么意思呢？有没有相关的公司例子啊？[s:pg:满分]
对了，有想关工作或者专业经验的老哥可不可以推荐一下金融基础知识书籍呢？[s:pg:吃瓜]
我找了好多书看，但是感觉讲的好复杂好绕啊……
借壳后所有者权益虚增了 借壳方让被收购方的负债也虚增了
你作为少数股东 你的收益就减少了
比如a公司就是一个铺 价值十万 每年收益一万
然后借了十万来并购另外个铺
之后a合并报表资产二十万 负债十万 收益两万 报表时点的投资收益率20%
你少数股东占权益一万 收益一千 投资收益率还是10%
然后a公司借壳后 回归到其正常经营的roic，pe也关联变动，你作为少数股东投资回报就下降了
非专业人士
自己看这段话的理解是：对于借壳方注入的资产来说，估值越高未来借壳方股份占比就越高
反过来中小股东的利益就被侵蚀
不知道理解对不对
[quote][pid=427449455,22043686,1]Reply[/pid] Post by [uid=42666664]chrisheng[/uid] (2020-06-04 22:58):
借壳后所有者权益虚增了 借壳方让被收购方的负债也虚增了
你作为少数股东 你的收益就减少了
比如a公司就是一个铺 价值十万 每年收益一万
然后借了十万来并购另外个铺
之后a合并报表资产二十万 负债十万 收益两万 报表时点的投资收益率20%
你少数股东占权益一万 收益一千 投资收益率还是10%
然后a公司借壳后 回归到其正常经营的roic，pe也关联变动，你作为少数股东投资回报就下降了[/quote]哦哦，虽然还是有点点不懂，但是明白了些，谢谢老哥[s:pg:满分]
[quote][pid=427449836,22043686,1]Reply[/pid] Post by [uid=61733882]俄式提拉米苏[/uid] (2020-06-04 23:00):
哦哦，虽然还是有点点不懂，但是明白了些，谢谢老哥[s:pg:满分][/quote]我又看了一下我觉得我第一句话说错了...
不过例子应该还是容易理解的
我是搞金融的，我来给你举个例子吧，比如某公司A实际控制上市公司B，该上市公司实际已经没什么业务，只是一个壳。A旗下有一家优质子公司C，A打算利用B将C上市，于是，A控制B向C发行股份将C完全并购。假定B市值10亿，A占30%，C真实估值10亿，A独资。那么，如果按真实价值实施并购重组，A最终占B+C的13/20，公众股东占7/20，但是，如果将C高估至20亿，那么实施并购重组后，A就占23/30。
借壳本质上是拿资产换股票，这里就有一个估值问题：借壳方出售资产获得股票，肯定希望卖的越贵越好，换的股票越多越好。越多股票，就是对原有股东的稀释越多。当然，很多壳公司本身已经没啥价值了，小股东们巴不得借壳呢
[quote][pid=427449455,22043686,1]Reply[/pid] Post by [uid=42666664]chrisheng[/uid] (2020-06-04 22:58):
借壳后所有者权益虚增了 借壳方让被收购方的负债也虚增了
你作为少数股东 你的收益就减少了
比如a公司就是一个铺 价值十万 每年收益一万
然后借了十万来并购另外个铺
之后a合并报表资产二十万 负债十万 收益两万 报表时点的投资收益率20%
你少数股东占权益一万 收益一千 投资收益率还是10%
然后a公司借壳后 回归到其正常经营的roic，pe也关联变动，你作为少数股东投资回报就下降了[/quote]兄弟，你算错了，你说的例子里少数股东收益也是2000，20%，而且你的例子不算借壳，只是正常的并购行为
[quote][pid=427450335,22043686,1]Reply[/pid] Post by [uid=38860839]龙龍曨[/uid] (2020-06-04 23:03):
我是搞金融的，我来给你举个例子吧，比如某公司A实际控制上市公司B，该上市公司实际已经没什么业务，只是一个壳。A旗下有一家优质子公司C，A打算利用B将C上市，于是，A控制B向C发行股份将C完全并购。假定B市值10亿，A占30%，C真实估值10亿，A独资。那么，如果按真实价值实施并购重组，A最终占B+C的13/20，公众股东占7/20，但是，如果将C高估至20亿，那么实施并购重组后，A就占23/30。[/quote]好难懂……弯弯绕绕的[s:pg:衰]可能我这种数学逻辑差的人不容易理解这种东西吧。
[quote][pid=427450992,22043686,1]Reply[/pid] Post by [uid=41664573]或以梦为马1994[/uid] (2020-06-04 23:06):
借壳本质上是拿资产换股票，这里就有一个估值问题：借壳方出售资产获得股票，肯定希望卖的越贵越好，换的股票越多越好。越多股票，就是对原有股东的稀释越多。当然，很多壳公司本身已经没啥价值了，小股东们巴不得借壳呢[/quote]哦，你这个解释我就明白很多啦，谢谢老哥[s:pg:满分]
[quote][pid=427451660,22043686,1]Reply[/pid] Post by [uid=38860839]龙龍曨[/uid] (2020-06-04 23:10):
兄弟，你算错了，你说的例子里少数股东收益也是2000，20%，而且你的例子不算借壳，只是正常的并购行为[/quote]少数股东收益用roic来算的吧
子公司报表层面还是10w和1w利润呀 mi占10%
不过的确工作是不接触二级市场，不涉及借壳的[s:ac:瞎]
[quote][pid=427451879,22043686,1]Reply[/pid] Post by [uid=61733882]俄式提拉米苏[/uid] (2020-06-04 23:11):
好难懂……弯弯绕绕的[s:pg:衰]可能我这种数学逻辑差的人不容易理解这种东西吧。[/quote]懂也没啥用了，16年后并购重组新规，借壳很难了，除非北京君正那种中央都支持的，注册制更是马上要来了，过不了多久，“借壳上市”这个词只能在教科书里看见了。
[quote][pid=427453091,22043686,1]Reply[/pid] Post by [uid=42666664]chrisheng[/uid] (2020-06-04 23:17):
少数股东收益用roic来算的吧
子公司报表层面还是10w和1w利润呀 mi占10%
不过的确工作是不接触二级市场，不涉及借壳的[s:ac:瞎][/quote]全额并购的话就没有少数股东了，少数股东已经拿现金走了。
[quote][pid=427453468,22043686,1]Reply[/pid] Post by [uid=38860839]龙龍曨[/uid] (2020-06-04 23:19):
懂也没啥用了，16年后并购重组新规，借壳很难了，除非北京君正那种中央都支持的，注册制更是马上要来了，过不了多久，“借壳上市”这个词只能在教科书里看见了。[/quote]哦哦哦，原来这样啊[s:pg:满分]请问要知道中央这些规定要关注哪些网站呢？[s:pg:响指]
[quote][pid=427453869,22043686,1]Reply[/pid] Post by [uid=61733882]俄式提拉米苏[/uid] (2020-06-04 23:21):
哦哦哦，原来这样啊[s:pg:满分]请问要知道中央这些规定要关注哪些网站呢？[s:pg:响指][/quote]先考cpa了解国际通行的基本知识，在看证监会的文件了解中国特色规定
[quote][pid=427453824,22043686,1]Reply[/pid] Post by [uid=38860839]龙龍曨[/uid] (2020-06-04 23:21):
全额并购的话就没有少数股东了，少数股东已经拿现金走了。[/quote]做地产投资并购的
我们不仅收完有留49%股份的村集体
还有留那种十来个点没法退出的国资小股东加合计持股几个点 二十来个自然人股东的乱的一逼的项目[s:ac:晕]
国资还要求章程重大事项必须一致诀
[quote][pid=427455045,22043686,1]Reply[/pid] Post by [uid=38860839]龙龍曨[/uid] (2020-06-04 23:28):
先考cpa了解国际通行的基本知识，在看证监会的文件了解中国特色规定[/quote]哦哦，谢谢老哥，虽然我没有考证的欲望吧，但是看看相关书籍补充一下知识不错[s:pg:满分]
[quote][pid=427455893,22043686,1]Reply[/pid] Post by [uid=42666664]chrisheng[/uid] (2020-06-04 23:32):
做地产投资并购的
我们不仅收完有留49%股份的村集体
还有留那种十来个点没法退出的国资小股东加合计持股几个点 二十来个自然人股东的乱的一逼的项目[s:ac:晕]
国资还要求章程重大事项必须一致诀[/quote]天，老哥，可以求一下微信或者扣扣吗？感觉你们这些事情好好玩[s:pg:满分][s:pg:满分][s:pg:满分]
平时根本接触不到[s:pg:吃瓜]
或者老哥有空发发贴讲讲呗[s:pg:谢][s:pg:谢][s:pg:谢]