TMangozZ
2021-01-24T05:08:51+00:00
转一个知乎帖子
在网上看到了很多的传言，有说是Citadel让Robinhood限制游戏驿站的交易，也有说白宫直接对Robinhood施压。但事实的真相是：给Robinhood以及其他券商压力的是一群你可能从来没有听过的机构，叫做中央清算所(Central Clearing House),一个叫NSCC(National Securities Clearing Corporation)，一个叫OCC(Option Clearing Corporation)。
如果你不想了解中央清算所是什么，可以简单的把他看成是Robinhood这类券商的券商，也就是说Robinhood在NSCC和OCC都是有保证金账户的，随着游戏驿站在内的一些股票交易量和波动成倍增加，Robinhood要向NSCC和OCC提交更多的保证金。换句话说Robinhood就像自己的散户用户一样被要求追缴保证金(margin call)了，数额有多少呢？我无法透露，但是可以通过以下的新闻略知一二：
[url]https://www.bloomberg.com/news/articles/2021-01-28/robinhood-is-said-to-draw-on-credit-lines-from-banks-amid-tumult[/url]
?
www.bloomberg.com
“The firm, according to one of the people, has tapped at least several hundred million dollars, a significant amount of money for a firm that was valued at about $12 billion a few months ago. Robinhood’s lenders include JPMorgan Chase & Co. and Goldman Sachs Group Inc., according todatacompiled by Bloomberg.”
意思是Robinhood向他的银行提取了好几亿美元的贷款。所以，Robinhood的措施不是想保护机构空头，而是为了保自己的命，如果不再限制交易，自己会被追缴保证金(margin call)拖死。
这也是Robinhood官方自己给出的原因
Under the Hood
?
blog.robinhood.com
图标
“Amid this week’s extraordinary circumstances in the market, we made a tough decision today to temporarily limit buying for certain securities. As a brokerage firm, we have many financial requirements, including SEC net capital obligations and clearinghouse deposits. Some of these requirements fluctuate based on volatility in the markets and can be substantial in the current environment. These requirements exist to protect investors and the markets and we take our responsibilities to comply with them seriously, including through the measures we have taken today.”
当然这一切都没有“券商联合华尔街机构搞垮散户”听上去这么戏剧化，也没法体现出wallstreetbet代表民意抗击富人的英雄壮举。所以大概率不会出现在The Big Squeeze的剧本里：)
如果只是想吃瓜，以上是我的回答，下面会展开介绍一下什么是中央清算所，以及中央清算所怎样向这些券商收保证金。
什么是中央清算
先出一个数学题，一个市场如果有n的人交易，那么会有多少对清算呢？答案是n*(n-1)/2。引入中央清算(CCP)就是为了把清算量缩减到n。假设Robinhood从高盛那买了100股游戏驿站的股票，在CCP的参与中，交易变成了Robinhood从CCP买100股游戏驿站，同时CCP从高盛买100股游戏驿站。引入这样的机理后，所有的市场交易者都只和CCP清算。
除了可以减少清算，CCP也可以降低交易对手风险(Counterparty Risk)，增加市场流动性。因为在某个市场参与者倒闭的情况下，CCP是有责任代替倒闭着完成交易的。这也就是为什么在08年金融危机后，金融监管改革的一个方向之一就是把交易向中央清算转移。
中央清算怎样收保证金
既然CCP要负责在有交易者倒闭时完成交易，那他就需要向所有交易者征收保证金，以防止交易损失把自己拖垮。保证金的计算是和交易的量和股票的波动正比。再用上边的例子，Robinhood和高盛的交易变成了买1万股游戏驿站，同时游戏驿站的市场波动大大增加，那么CCP向Robinhood征收的保证金就会大幅增加。也就出现了Margin Call。
一个有趣是现象是如果你用的是摩根，瑞银之类的操作平台，那么今天的交易限制不是很大。因为这些交易商背后依靠的是资金雄厚的大银行，就算被追加保证金了也付得起。但是Robinhood是一个资本薄弱的公司，原本资本薄弱的公司在CCP那就因为自己的倒闭风险大，要交更多的保证金，突然一个好几亿的保证金追加也可以轻易压倒他。所以，Robinhood有几条路可以走：1. 提高向自己用户征收的保证金，来付给CCP。2. 限制交易，让付给CCP的保证金减少。3. 为了广大散户做活雷锋，不做任何交易限制，自己扛下所有的追加保证金
你觉得Robinhood会走那条路呢？
[url]https://www.zhihu.com/question/441757711/answer/1704034709[/url]
此外我朋友说Robinhood对用户开option和开credit的要求基本没有，现在从上到下都盯着robinhood骂，哈哈活该。
在网上看到了很多的传言，有说是Citadel让Robinhood限制游戏驿站的交易，也有说白宫直接对Robinhood施压。但事实的真相是：给Robinhood以及其他券商压力的是一群你可能从来没有听过的机构，叫做中央清算所(Central Clearing House),一个叫NSCC(National Securities Clearing Corporation)，一个叫OCC(Option Clearing Corporation)。
如果你不想了解中央清算所是什么，可以简单的把他看成是Robinhood这类券商的券商，也就是说Robinhood在NSCC和OCC都是有保证金账户的，随着游戏驿站在内的一些股票交易量和波动成倍增加，Robinhood要向NSCC和OCC提交更多的保证金。换句话说Robinhood就像自己的散户用户一样被要求追缴保证金(margin call)了，数额有多少呢？我无法透露，但是可以通过以下的新闻略知一二：
[url]https://www.bloomberg.com/news/articles/2021-01-28/robinhood-is-said-to-draw-on-credit-lines-from-banks-amid-tumult[/url]
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www.bloomberg.com
“The firm, according to one of the people, has tapped at least several hundred million dollars, a significant amount of money for a firm that was valued at about $12 billion a few months ago. Robinhood’s lenders include JPMorgan Chase & Co. and Goldman Sachs Group Inc., according todatacompiled by Bloomberg.”
意思是Robinhood向他的银行提取了好几亿美元的贷款。所以，Robinhood的措施不是想保护机构空头，而是为了保自己的命，如果不再限制交易，自己会被追缴保证金(margin call)拖死。
这也是Robinhood官方自己给出的原因
Under the Hood
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“Amid this week’s extraordinary circumstances in the market, we made a tough decision today to temporarily limit buying for certain securities. As a brokerage firm, we have many financial requirements, including SEC net capital obligations and clearinghouse deposits. Some of these requirements fluctuate based on volatility in the markets and can be substantial in the current environment. These requirements exist to protect investors and the markets and we take our responsibilities to comply with them seriously, including through the measures we have taken today.”
当然这一切都没有“券商联合华尔街机构搞垮散户”听上去这么戏剧化，也没法体现出wallstreetbet代表民意抗击富人的英雄壮举。所以大概率不会出现在The Big Squeeze的剧本里：)
如果只是想吃瓜，以上是我的回答，下面会展开介绍一下什么是中央清算所，以及中央清算所怎样向这些券商收保证金。
什么是中央清算
先出一个数学题，一个市场如果有n的人交易，那么会有多少对清算呢？答案是n*(n-1)/2。引入中央清算(CCP)就是为了把清算量缩减到n。假设Robinhood从高盛那买了100股游戏驿站的股票，在CCP的参与中，交易变成了Robinhood从CCP买100股游戏驿站，同时CCP从高盛买100股游戏驿站。引入这样的机理后，所有的市场交易者都只和CCP清算。
除了可以减少清算，CCP也可以降低交易对手风险(Counterparty Risk)，增加市场流动性。因为在某个市场参与者倒闭的情况下，CCP是有责任代替倒闭着完成交易的。这也就是为什么在08年金融危机后，金融监管改革的一个方向之一就是把交易向中央清算转移。
中央清算怎样收保证金
既然CCP要负责在有交易者倒闭时完成交易，那他就需要向所有交易者征收保证金，以防止交易损失把自己拖垮。保证金的计算是和交易的量和股票的波动正比。再用上边的例子，Robinhood和高盛的交易变成了买1万股游戏驿站，同时游戏驿站的市场波动大大增加，那么CCP向Robinhood征收的保证金就会大幅增加。也就出现了Margin Call。
一个有趣是现象是如果你用的是摩根，瑞银之类的操作平台，那么今天的交易限制不是很大。因为这些交易商背后依靠的是资金雄厚的大银行，就算被追加保证金了也付得起。但是Robinhood是一个资本薄弱的公司，原本资本薄弱的公司在CCP那就因为自己的倒闭风险大，要交更多的保证金，突然一个好几亿的保证金追加也可以轻易压倒他。所以，Robinhood有几条路可以走：1. 提高向自己用户征收的保证金，来付给CCP。2. 限制交易，让付给CCP的保证金减少。3. 为了广大散户做活雷锋，不做任何交易限制，自己扛下所有的追加保证金
你觉得Robinhood会走那条路呢？
[url]https://www.zhihu.com/question/441757711/answer/1704034709[/url]
此外我朋友说Robinhood对用户开option和开credit的要求基本没有，现在从上到下都盯着robinhood骂，哈哈活该。