Just Casual
2025-07-10T19:40:12+00:00
如题
归母净利润及归母扣非净利润较去年同期均实现大幅增长，2025年第二季度营收环比第一季度亦有良好增长。值得欣喜的是，毛利率延续了过去几个季度逐季提升的态势，第二季度较第一季度的毛利率提升显著。这一方面得益于高速产品中800G产品占比较高，另一方面也源于公司在成本控制、良率提升及设计版本优化等方面的努力，共同促成了毛利率的良好表现。费用方面，两个季度无明显变化，净利润环比则有显著增长，净利润率达到历史较高水平。实际上，过去几个季度公司均呈现增长态势，且这一趋势仍在延续。
2025年上半年整体表现喜人，上半年业绩增长主要受益于AI基础设施领域资本开支的大力投入。行业内的几大客户在今年上半年，无论是第一季度还是第二季度，均有较强的资本开支投入，其自主研发的AS?IC芯片与以太网技术相结合，催生了大量800G和400G光模块的需求。公司作为业内主力光模块供应商，充分受益于行业需求的增长，第二季度800G产品收入占比进一步提升。公司对众多客户采用硅光解决方案，除推动收入增长外，硅光方案还具备更优的毛利优势，加之第二季度良率进一步提升，使得公司第二季度的收入、毛利率及净利率均较此前几个季度表现更佳。
我们能明显感受到行业内大客户在AI数据中心领域的投入力度与需求热度，预计今年下半年需求仍将保持高涨，客户对800G产品的需求会进一步增长，1.6T新产品也将逐步起量。
此外，众多客户已在规划并释放明年的需求指引，整体预期优于今年，特别是重点客户规划了更多800G和1.6T产品的需求。公司将在产能提升、出货结构优化、毛利率及良率改善等方面持续发力，以更好的业绩回报股东。
1)整体的盈利能力，今年在考虑行业降价的情况下，毛利仍在增长，可能得益于硅光和工艺升级，下半年是否还会保持趋势？
我们前面已经提到，客户需求持续增长，1.6T产品需求已逐步显现，且将于今年下半年及明年实现上量；硅光方案获得众多客户认可，硅光客户比例将持续提升，而硅光方案在BOM成本、芯片集成度及价值量等方面均具备优势。从上述角度来看，均有利于公司毛利率水平的提升，同时公司自身也会着力提升良率，这些因素都将助力毛利率的增长。
2)整体明年需求指引增长显著，后续产能扩张情况如何？泰国产能建设的进度怎样？
行业需求十分明确，大客户已提前规划并向我们提供了需求指引，因此公司有必要进一步提升产能，尤其是海外产能建设正在持续推进中。
看到第二季度利润同比增长75%、环比增长53%，那么收入的增长区间是多少？从毛利率与净利率的匹配情况来看，第三、第四季度的趋势如何？
从定性角度而言，公司业绩预告仅披露净利润的区间值及变动原因，不同于详尽的定期报告，无法提供营收、毛利率等具体数据，因此无法详细说明。第二季度公司收入增长明显，这得益于重点客户对800G和400G产品的需求增长，且客户需求增长迅猛，同时公司交付能力也得到显著提升。客户需求的增长与交付能力的提升共同推动了第二季度收入的增长，使其明显高于此前几个季度。此前有投资者对公司前几个季度收入增长放缓存在疑问，而第二季度公司已加强了交付能力。
硅光2024年子公司收入为3.6亿元，2025年和2026年硅光模块的占比如何展望，从产业界了解到，产业界上下游都非常看好硅光放量之后的毛利提升空间？
硅光模块的占比提升确实在加速。一方面，更多客户通过硅光方案认证后，加快了800G硅光产品的导入，1.6T硅光产品从今年下半年到明年也将持续上量，公司在硅光领域的投入不断加大，这两方面因素共同促进硅光模块占比提升；另一方面，硅光芯片在发射端、接收端具有较高的集成度，可替代部分原先的分立器件，且采用CW激光器，具备更强的性价比优势，这一优势在未来仍将持续发挥。
光芯片此前供应较为紧缺，目前行业供给情况如何？公司在产能锁定方面有何考虑？
光芯片的情况需具体分析，一方面，EML光芯片的需求仍在持续，对于有EML解决方案需求的客户，我们会持续跟进并保障交付；另一方面，在部分客户需要硅光方案的场景下，我们会提供硅光解决方案。因此，对于EML和CW光芯片，我们都会与现有合作的供应链厂商保持积极合作，根据需求进行规划，同时也会开拓新的供应链厂商以拓展渠道，通过双管齐下的方式满足光芯片需求。
本季度收入超预期，除了销量超预期外，考虑到行业存在价格年降的情况，此前市场认为年降幅度在10%~30%，但今年行业景气度较高，光模块供不应求，那么实际降价幅度是否低于历史水平？
今年AI基础设施需求大幅增长，带动光模块需求显著增加。在降价方面，我们会根据客户需求制定有效的策略，不过这涉及商业秘密，不便展开说明，但总体而言，我们的报价具备竞争力。
硅光模块下半年的上量趋势比上半年更为显著，行业反馈硅光效果良好，尤其是1.6T硅光模块，其价格是否会接近EML模块？公司对净利润的预期是否较为保守？
目前不便对两者的价格及毛利率进行比较，实际上需根据具体客户的需求来定，部分客户需要EML模块，部分客户需要硅光模块，我们会根据订单数量、规模及客户需求确定报价，两者价格存在差异。
关于1.6T产品放量的节奏，能否进一步说明？上半年的交付情况大致如何？结合客户需求及机柜情况，1.6T产品下半年应为公司带来较大的环比贡献，那么第三、第四季度的环比变化会怎样？
上半年我们配合客户做了大量准备工作，不断提升1.6T产品的出货能力，更多的出货将集中在下半年，这在之前的投资者关系活动中已有提及。下半年1.6T产品出货量将逐季增长，预计明年会有更多客户采用1.6T方案，其表现将更为突出。
关于第二季度，4月中上旬的关税政策涉及大陆、泰国两个核心产能所在地，是否对净利润造成扰动？第二季度大部分需求是否从海外发货？少数股东权益的比例如何？
关税政策方面，4月份相关关税豁免政策很快出台，实际冲击影响较小，大约仅持续两周左右。其中，中国对美反制关税有部分已缴纳，后续政策放开后已退回，整体影响微乎其微。
少数股东权益主要承担海外制造功能，虽然相关收入较高，但对净利润的影响很小，仅为几个百分点。
产业链调研了解到，明年1.6T的NV需求会更高，请教随着客户AS?IC芯片的放量，明后年1.6T和800G产品的需求拉动哪个更高？第二个问题，硅光方案已得到客户认可，目前硅光的渗透率处于什么水平？
请不要提及客户名称。明年AS?IC芯片对应的需求中，800G产品的需求量更大，在推理场景中对800G的需求更为显著。1.6T产品明年放量会较为明显，但在数量上暂时仍不及800G。
展望后年，AS?IC芯片对应的需求是否会从800G向1.6T放量？
对。
硅光渗透率方面，前面已有所回答，在此不再赘述。
北美头部厂商的毛利率较高，明年在友商积极扩张的情况下，公司的市场份额会维持现状还是下降？公司在其他北美客户中的份额已较高，未来在其他客户中的份额是否有提升空间？
大家无需纠结市场份额问题，整个市场规模正变得非常庞大，每一家能够进入大客户供应链的公司，都能充分受益于市场规模的扩大，只要能参与其中，都能获得不错的订单。最核心的是确保全面交付能力，包括产能、芯片供给等各方面能否跟上。随着整体市场“蛋糕”变大，我们与友商都能取得良好的业绩。
市场规模逐年超预期，从2023年到明年，规模增长显著，800G与1.6T产品能否支撑未来数年的需求？无论是800G还是1.6T，其生命周期是否会相当长，而非像以往那样两年左右就更新换代？
这一问题取决于AI行业的发展速度，包括与之配套的训练、推理用芯片(如GPU或AS?IC)的迭代情况，同时也与算力及带宽需求密切相关，不能武断地认为800G和1.6T产品的生命周期会很长，也无法确定其迭代速度会很快，需结合AI行业的成长速度来看。
800G产品是否会采用4*200的方案？
有客户采用该方案，但更多客户采用的是8*100的方案。
我们注意到海外模型在2025年第二季度发展较快，包括to?k?en数量、用户数量均有提升，公司收入也实现大幅增长，那么第二季度客户是否主动提出增加订单？
您是指加单吗？部分客户增加了今年下半年的需求，订单规模较原先有所扩大；还有部分客户上调了明年的需求指引，这些情况都存在。
此外，AS?IC对光模块的拉动作用显著超过GP?G?PU，从客户下单情况中，我们能感受到这种拉动弹性的大小吗？
客户不会与我们详细沟通AS?IC和GPU的比例，我们对此也不了解。市场上有1:3或1:10等多种说法，这些多是专家、分析师通过调研了解到的情况。
2023年GPT-4推出时，公司单季度收入环比增长良好，2024年单季度环比增长明显放缓，今年第二季度海外市场发生较大变化，训练需求回升，推理需求大幅增加，从公司实际感受来看，能否明确新的需求拐点已经出现？这一情况是否会与2023年类似？
我们看到的需求确实在持续增长，且确定性相对较高。如果能把握这些机会并确保良好交付，我们对下半年保持收入及业绩增长充满信心。
明年1.6T产品的情况，能否进行定性描述？AS?IC厂商也已发布新的交换芯片。
在开场时我们已提到，2025年第二季度已有部分大客户给出了明年的需求指引，我们看到800G产品上量明显，部分大客户增长迅速，同时1.6T产品已进入更多客户的部署阶段。1.6T产品在明年的规模将显著大于今年，无论是在训练还是推理场景中，其效率优势都十分明显。尽管市场上对具体数量有各种分析和判断，但整体规模将比今年更大，增长速度也更快。
明年800G市场的客户会更多，部分小客户的需求量也将变大，那么2026年800G产品的客户结构中，原本的小客户是否会形成较大规模的需求？
800G产品的客户数量在不断增加，主要集中在海外市场。在海外市场，我们能看到新的客户群体，他们并非原本的CSP客户，而是新势力企业，这些企业在算力基础设施建设方面投入了大量资本开支，需求增长十分强劲，这是我们需要积极把握的新客户。
800G或1.6T产品目前是否存在客户加单的情况？应用场景需求是否存在差异？多模或短距光模块的需求是否有所增加？
目前看到的几乎都是单模光模块的需求，多模光模块需求暂时没有出现。
是否有不同于以往柜外、柜顶等场景的需求出现？
部分场景存在不同的应用需求，包括LPO、AOC或有源铜缆在TOR到服务器之间的连接，以及柜间连接等，都存在不同形式的需求。
美国对华芯片政策出现积极进展，这对公司在国内的策略及发展规划有何影响？
关于国内市场，我们之前已提及，公司已设立专门的子公司，积极开拓国内市场并服务国内大客户，这是我们一贯的市场策略。如果国内需求能够起来，相信将对公司产生积极影响，我们也会采用有竞争力的方案满足客户需求，国内市场的增长将对公司收入及业绩提升起到重要作用。
归母净利润及归母扣非净利润较去年同期均实现大幅增长，2025年第二季度营收环比第一季度亦有良好增长。值得欣喜的是，毛利率延续了过去几个季度逐季提升的态势，第二季度较第一季度的毛利率提升显著。这一方面得益于高速产品中800G产品占比较高，另一方面也源于公司在成本控制、良率提升及设计版本优化等方面的努力，共同促成了毛利率的良好表现。费用方面，两个季度无明显变化，净利润环比则有显著增长，净利润率达到历史较高水平。实际上，过去几个季度公司均呈现增长态势，且这一趋势仍在延续。
2025年上半年整体表现喜人，上半年业绩增长主要受益于AI基础设施领域资本开支的大力投入。行业内的几大客户在今年上半年，无论是第一季度还是第二季度，均有较强的资本开支投入，其自主研发的AS?IC芯片与以太网技术相结合，催生了大量800G和400G光模块的需求。公司作为业内主力光模块供应商，充分受益于行业需求的增长，第二季度800G产品收入占比进一步提升。公司对众多客户采用硅光解决方案，除推动收入增长外，硅光方案还具备更优的毛利优势，加之第二季度良率进一步提升，使得公司第二季度的收入、毛利率及净利率均较此前几个季度表现更佳。
我们能明显感受到行业内大客户在AI数据中心领域的投入力度与需求热度，预计今年下半年需求仍将保持高涨，客户对800G产品的需求会进一步增长，1.6T新产品也将逐步起量。
此外，众多客户已在规划并释放明年的需求指引，整体预期优于今年，特别是重点客户规划了更多800G和1.6T产品的需求。公司将在产能提升、出货结构优化、毛利率及良率改善等方面持续发力，以更好的业绩回报股东。
1)整体的盈利能力，今年在考虑行业降价的情况下，毛利仍在增长，可能得益于硅光和工艺升级，下半年是否还会保持趋势？
我们前面已经提到，客户需求持续增长，1.6T产品需求已逐步显现，且将于今年下半年及明年实现上量；硅光方案获得众多客户认可，硅光客户比例将持续提升，而硅光方案在BOM成本、芯片集成度及价值量等方面均具备优势。从上述角度来看，均有利于公司毛利率水平的提升，同时公司自身也会着力提升良率，这些因素都将助力毛利率的增长。
2)整体明年需求指引增长显著，后续产能扩张情况如何？泰国产能建设的进度怎样？
行业需求十分明确，大客户已提前规划并向我们提供了需求指引，因此公司有必要进一步提升产能，尤其是海外产能建设正在持续推进中。
看到第二季度利润同比增长75%、环比增长53%，那么收入的增长区间是多少？从毛利率与净利率的匹配情况来看，第三、第四季度的趋势如何？
从定性角度而言，公司业绩预告仅披露净利润的区间值及变动原因，不同于详尽的定期报告，无法提供营收、毛利率等具体数据，因此无法详细说明。第二季度公司收入增长明显，这得益于重点客户对800G和400G产品的需求增长，且客户需求增长迅猛，同时公司交付能力也得到显著提升。客户需求的增长与交付能力的提升共同推动了第二季度收入的增长，使其明显高于此前几个季度。此前有投资者对公司前几个季度收入增长放缓存在疑问，而第二季度公司已加强了交付能力。
硅光2024年子公司收入为3.6亿元，2025年和2026年硅光模块的占比如何展望，从产业界了解到，产业界上下游都非常看好硅光放量之后的毛利提升空间？
硅光模块的占比提升确实在加速。一方面，更多客户通过硅光方案认证后，加快了800G硅光产品的导入，1.6T硅光产品从今年下半年到明年也将持续上量，公司在硅光领域的投入不断加大，这两方面因素共同促进硅光模块占比提升；另一方面，硅光芯片在发射端、接收端具有较高的集成度，可替代部分原先的分立器件，且采用CW激光器，具备更强的性价比优势，这一优势在未来仍将持续发挥。
光芯片此前供应较为紧缺，目前行业供给情况如何？公司在产能锁定方面有何考虑？
光芯片的情况需具体分析，一方面，EML光芯片的需求仍在持续，对于有EML解决方案需求的客户，我们会持续跟进并保障交付；另一方面，在部分客户需要硅光方案的场景下，我们会提供硅光解决方案。因此，对于EML和CW光芯片，我们都会与现有合作的供应链厂商保持积极合作，根据需求进行规划，同时也会开拓新的供应链厂商以拓展渠道，通过双管齐下的方式满足光芯片需求。
本季度收入超预期，除了销量超预期外，考虑到行业存在价格年降的情况，此前市场认为年降幅度在10%~30%，但今年行业景气度较高，光模块供不应求，那么实际降价幅度是否低于历史水平？
今年AI基础设施需求大幅增长，带动光模块需求显著增加。在降价方面，我们会根据客户需求制定有效的策略，不过这涉及商业秘密，不便展开说明，但总体而言，我们的报价具备竞争力。
硅光模块下半年的上量趋势比上半年更为显著，行业反馈硅光效果良好，尤其是1.6T硅光模块，其价格是否会接近EML模块？公司对净利润的预期是否较为保守？
目前不便对两者的价格及毛利率进行比较，实际上需根据具体客户的需求来定，部分客户需要EML模块，部分客户需要硅光模块，我们会根据订单数量、规模及客户需求确定报价，两者价格存在差异。
关于1.6T产品放量的节奏，能否进一步说明？上半年的交付情况大致如何？结合客户需求及机柜情况，1.6T产品下半年应为公司带来较大的环比贡献，那么第三、第四季度的环比变化会怎样？
上半年我们配合客户做了大量准备工作，不断提升1.6T产品的出货能力，更多的出货将集中在下半年，这在之前的投资者关系活动中已有提及。下半年1.6T产品出货量将逐季增长，预计明年会有更多客户采用1.6T方案，其表现将更为突出。
关于第二季度，4月中上旬的关税政策涉及大陆、泰国两个核心产能所在地，是否对净利润造成扰动？第二季度大部分需求是否从海外发货？少数股东权益的比例如何？
关税政策方面，4月份相关关税豁免政策很快出台，实际冲击影响较小，大约仅持续两周左右。其中，中国对美反制关税有部分已缴纳，后续政策放开后已退回，整体影响微乎其微。
少数股东权益主要承担海外制造功能，虽然相关收入较高，但对净利润的影响很小，仅为几个百分点。
产业链调研了解到，明年1.6T的NV需求会更高，请教随着客户AS?IC芯片的放量，明后年1.6T和800G产品的需求拉动哪个更高？第二个问题，硅光方案已得到客户认可，目前硅光的渗透率处于什么水平？
请不要提及客户名称。明年AS?IC芯片对应的需求中，800G产品的需求量更大，在推理场景中对800G的需求更为显著。1.6T产品明年放量会较为明显，但在数量上暂时仍不及800G。
展望后年，AS?IC芯片对应的需求是否会从800G向1.6T放量？
对。
硅光渗透率方面，前面已有所回答，在此不再赘述。
北美头部厂商的毛利率较高，明年在友商积极扩张的情况下，公司的市场份额会维持现状还是下降？公司在其他北美客户中的份额已较高，未来在其他客户中的份额是否有提升空间？
大家无需纠结市场份额问题，整个市场规模正变得非常庞大，每一家能够进入大客户供应链的公司，都能充分受益于市场规模的扩大，只要能参与其中，都能获得不错的订单。最核心的是确保全面交付能力，包括产能、芯片供给等各方面能否跟上。随着整体市场“蛋糕”变大，我们与友商都能取得良好的业绩。
市场规模逐年超预期，从2023年到明年，规模增长显著，800G与1.6T产品能否支撑未来数年的需求？无论是800G还是1.6T，其生命周期是否会相当长，而非像以往那样两年左右就更新换代？
这一问题取决于AI行业的发展速度，包括与之配套的训练、推理用芯片(如GPU或AS?IC)的迭代情况，同时也与算力及带宽需求密切相关，不能武断地认为800G和1.6T产品的生命周期会很长，也无法确定其迭代速度会很快，需结合AI行业的成长速度来看。
800G产品是否会采用4*200的方案？
有客户采用该方案，但更多客户采用的是8*100的方案。
我们注意到海外模型在2025年第二季度发展较快，包括to?k?en数量、用户数量均有提升，公司收入也实现大幅增长，那么第二季度客户是否主动提出增加订单？
您是指加单吗？部分客户增加了今年下半年的需求，订单规模较原先有所扩大；还有部分客户上调了明年的需求指引，这些情况都存在。
此外，AS?IC对光模块的拉动作用显著超过GP?G?PU，从客户下单情况中，我们能感受到这种拉动弹性的大小吗？
客户不会与我们详细沟通AS?IC和GPU的比例，我们对此也不了解。市场上有1:3或1:10等多种说法，这些多是专家、分析师通过调研了解到的情况。
2023年GPT-4推出时，公司单季度收入环比增长良好，2024年单季度环比增长明显放缓，今年第二季度海外市场发生较大变化，训练需求回升，推理需求大幅增加，从公司实际感受来看，能否明确新的需求拐点已经出现？这一情况是否会与2023年类似？
我们看到的需求确实在持续增长，且确定性相对较高。如果能把握这些机会并确保良好交付，我们对下半年保持收入及业绩增长充满信心。
明年1.6T产品的情况，能否进行定性描述？AS?IC厂商也已发布新的交换芯片。
在开场时我们已提到，2025年第二季度已有部分大客户给出了明年的需求指引，我们看到800G产品上量明显，部分大客户增长迅速，同时1.6T产品已进入更多客户的部署阶段。1.6T产品在明年的规模将显著大于今年，无论是在训练还是推理场景中，其效率优势都十分明显。尽管市场上对具体数量有各种分析和判断，但整体规模将比今年更大，增长速度也更快。
明年800G市场的客户会更多，部分小客户的需求量也将变大，那么2026年800G产品的客户结构中，原本的小客户是否会形成较大规模的需求？
800G产品的客户数量在不断增加，主要集中在海外市场。在海外市场，我们能看到新的客户群体，他们并非原本的CSP客户，而是新势力企业，这些企业在算力基础设施建设方面投入了大量资本开支，需求增长十分强劲，这是我们需要积极把握的新客户。
800G或1.6T产品目前是否存在客户加单的情况？应用场景需求是否存在差异？多模或短距光模块的需求是否有所增加？
目前看到的几乎都是单模光模块的需求，多模光模块需求暂时没有出现。
是否有不同于以往柜外、柜顶等场景的需求出现？
部分场景存在不同的应用需求，包括LPO、AOC或有源铜缆在TOR到服务器之间的连接，以及柜间连接等，都存在不同形式的需求。
美国对华芯片政策出现积极进展，这对公司在国内的策略及发展规划有何影响？
关于国内市场，我们之前已提及，公司已设立专门的子公司，积极开拓国内市场并服务国内大客户，这是我们一贯的市场策略。如果国内需求能够起来，相信将对公司产生积极影响，我们也会采用有竞争力的方案满足客户需求，国内市场的增长将对公司收入及业绩提升起到重要作用。