Frostmage
2020-04-17T03:05:00+00:00
最近坛子里关于原油的帖子多了起来，正好可以和大家聊聊升水损耗的问题，我先来聊聊我的理解
[img]https://img.nga.178.com/attachments/mon_202004/18/jmQ5-5zw6K1bT1kSd4-sg.jpg.medium.jpg[/img]
下图中是WTI原油在周五收市后的价格，我们可以看到05合约的价格为18.12美元一桶，06合约的价格为25.14美元一桶，每个期货合约只能持续一个月，所以如果这个月的合约换到下个月，操作就是先平仓这个月的合约然后以下个月的价格买入下个月的合约。
因此假设我们以目前价格18.12开仓 ，那么换月损失，或者也可以叫升水损耗就是(25.14-18.12)/18.12 = 38.7%
升水的概念就是这个月的合约价格低于下个月的合约价格，贴水就相当于这个月的合约价格高于下个月的合约价格。
但我们要注意的是，期货合约是一个月一个月开单的，升水损耗确实可以简单理解为上面计算的那样，网上给出的大部分例子也是那样。
但是，有一个概念特别重要，那就是期货的亏损来源于当月合约的开仓平仓，而不在于合约换月。
举个非常简单的例子，小明在05合约30美刀的时候开仓了一单，然后手里的合约持续到了今天，那么小明这个月在期货上的亏损就相当于(30-18.12)/30 = 39.6%，而对于小明来说，其移仓的损耗是(30-25.14)/30 = 16.2%
上述损耗是多头做多需要承担的代价，而机构近月合约开的大多开的是空单不是多单。而对于第一次买原油期货的散户来说，他偏向于开多单而不是空单，潜意识里觉得原油会涨，但是却忽略了期货移仓的损失，以及近段时间原油需求量的低迷导致价格的一路走低
我们能够交易的是原油期货而不是现货，那么除了开一条船去沙特买入原油找个仓库存起来，难道就市场上就没有做多原油的工具了么？我觉得如果目前这个行情要做多原油，个人觉得有以下三个办法：
1.做空近月合约，做多远月合约，或者干脆直接只做多远月合约。
2.购买USY这种带有12个月滚动合约的ETF，或者买USO搏一个月内的短期反弹，据说USO基金移仓并不会发生在当月的最后一个交易日，而是提前一到两个星期逐步转仓(此条有待讨论)
3.购买大石油公司的股票作为长期持仓(虽然石油公司这段时间来看也有倒闭的风险)
作为国内的投资者，由于金融交易渠道的单一性，所以我们能做的是什么：
1.在上海原油期货交易所存50万开原油期货，做空近月合约做多远月(大佬的做法)
2.在支付宝上买原油类的基金
比如华安标普原油基金，他的底层是购买各大原油公司的股票，近段时间的涨幅确实不错，拿出我真实的交易记录
[img]https://img.nga.178.com/attachments/mon_202004/18/jmQ5-8z5vK1hT1kSd4-sg.jpg.medium.jpg[/img]
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3.或者你也可以在考虑到升水损耗的前提下，买入南方原油等以USO，USY为底的原油类基金搏短期反弹，哈哈哈，也来晒出我的亏损记录，下图原油为30美刀时我买入的南方原油基金
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目前还是亏损的，如果短期内3到5个月原油价格能够回到40到50这个区间那应该还有盈利，如果一年内原油价格持续趴窝我就斩仓出局了[s:ac:喷]
总结下：当前各大原油类QDII基金都还未开放限购，就算开放限购了也不能保证原油价格不会再次暴跌，所以老哥们谨慎投资请勿追高，个人最不推荐的是各大银行的纸原油以及有场内溢价的原油基金(理由有好多，不想说了)
原油这个投资品种非常复杂，影响原油价格的因素也非常的多，日内暴涨暴跌20%也是有可能出现的，希望各位老哥谨慎对待！
没我这靠谱
[img]https://img.nga.178.com/attachments/mon_202004/18/jmQ5-2z6yK17T1kS9l-sg.jpg.medium.jpg[/img]
其实移仓不会有损失吧？出了1%手续费，只是一步步推高你的成本位，让风险更大了。这玩意不懂真的不碰，买基金确实比期货好，用股票想法玩期货真的找死
亏的原因是06合约不久后可能又会回到20美元的位置
justsumwraith on tiktok/youtube
[quote][pid=414418047,21344178,1]Reply[/pid] Post by [uid=60309343]tiankongchen99[/uid] (2020-04-18 12:25):
亏的原因是06合约不久后可能又会回到20美元的位置[/quote]好像是的[s:ac:晕]所以不能不割肉
[quote][pid=414418047,21344178,1]Reply[/pid] Post by [uid=60309343]tiankongchen99[/uid] (2020-04-18 12:25):
亏的原因是06合约不久后可能又会回到20美元的位置[/quote]哈哈哈哈真相了
[quote][pid=414418011,21344178,1]Reply[/pid] Post by [uid=6997336]wsq920218[/uid] (2020-04-18 12:25):
其实移仓不会有损失吧？出了1%手续费，只是一步步推高你的成本位，让风险更大了。这玩意不懂真的不碰，买基金确实比期货好，用股票想法玩期货真的找死[/quote]移仓的损失来源于手续费和当月合约开仓平仓之间的价差
[quote][pid=414417601,21344178,1]Reply[/pid] Post by [uid=62049425]jfhdhdhe[/uid] (2020-04-18 12:23):
没我这靠谱
[img]https://img.nga.178.com/attachments/mon_202004/18/jmQ5-2z6yK17T1kS9l-sg.jpg.medium.jpg[/img][/quote][s:a2:大哭]老哥我这帖子还想要呢
[quote][pid=414420484,21344178,1]Reply[/pid] Post by [uid=60056567]Zyzyzyzyzyze[/uid] (2020-04-18 12:36):
移仓的损失来源于手续费和当月合约开仓平仓之间的价差[/quote]我理解的是18你买100桶，第二个月我先不算手续费，移仓成36买50桶，你总资产没变化啊。只是你成本位从18到了36,风险被动变大，而当月又可能回落。
因为没做过期货，所以一直没想清楚是不是这个逻辑
justsumwraith on tiktok/youtube
Reply to [pid=414417601,21344178,1]Reply[/pid] Post by [uid=62049425]jfhdhdhe[/uid] (2020-04-18 12:23)
[s:ac:喷][s:ac:喷]见解独到，令人信服
韭菜别玩就完事了。 给个本韭菜的思路
买能源股票
1:哪个国家能源公司不会倒闭？
2:哪个市场是所谓的价值投资[s:ac:闪光]
3:哪个市场相对进入比较方便
3个条件叠加一下 可选方案基本就出来了
当然了 你也要考虑美帝企业债崩盘带来的大波动 你是不是可以风险控制你的仓位
[quote][pid=414422694,21344178,1]Reply[/pid] Post by [uid=615423]opop910[/uid] (2020-04-18 12:46):
韭菜别玩就完事了。 给个本韭菜的思路
买能源股票
1:哪个国家能源公司不会倒闭？
2:哪个市场是所谓的价值投资[s:ac:闪光]
3:哪个市场相对进入比较方便
3个条件叠加一下 可选方案基本就出来了
当然了 你也要考虑美帝企业债崩盘带来的大波动 你是不是可以风险控制你的仓位[/quote]中石油中石化走起老哥
[quote][pid=414421139,21344178,1]Reply[/pid] Post by [uid=6997336]wsq920218[/uid] (2020-04-18 12:39):
我理解的是18你买100桶，第二个月我先不算手续费，移仓成36买50桶，你总资产没变化啊。只是你成本位从18到了36,风险被动变大，而当月又可能回落。
因为没做过期货，所以一直没想清楚是不是这个逻辑[/quote][s:ac:羡慕]对啊，但是100桶变50桶数变少了，其实就是你那个意思，移仓的钱还是没变的，亏钱的是当月30美元买入100桶，然后月底20美元卖出100桶，就亏了
[quote][pid=414440006,21344178,1]Reply[/pid] Post by [uid=19473423]风伤天[/uid] (2020-04-18 14:08):
只有当月咯。选好买点？哎，我等韭菜还是再了解了解[/quote]只有当月就别买
[quote][pid=414441566,21344178,1]Reply[/pid] Post by [uid=60056567]Zyzyzyzyzyze[/uid] (2020-04-18 14:16):
只有当月就别买[/quote]是的，还是不碰的好。跟跟大佬们的车算了。
那么如果在浦发银行上做多09合约，是不是会比较合适呢？当然现在点差太高，没有买入的欲望。