SprinklesTheDog
2024-04-13T00:31:57+00:00
奇妙的数字。
前天上午10点钟，一季度的GDP、消费、投资、CPI、信贷、出口等一系列数据，全部出炉。
该怎么评价呢？
好的有点奇妙。
比如，
可能你很难理解——
为什么消费、投资、出口这三驾马车的分项增速均不足5%(社零增速4.7%、投资增速4.5%、出口增速4.9%)的前提下，最后GDP增速却高达5.3%？
给出的解释是，统计口径的不同。
Ok……
比如，
可能你也很难理解——
为什么全国居民人均可支配收入增长了6.2%，但个人所得税收入却下跌了15.9%？
给出的解释是，是统计口径和计算方式的不同。
Ok……
当然，这并不重要，今天的重心也不在这些奇妙的数字上。
今天的重心，
藏在一季度经济成绩单里的四个微小数字上！
关键先生：M1。
自前年年底开始，我就反复提醒大家一定要关注M1的数据。
所谓M1，就是流通中的现金+可以迅速转换为现金的活期存款。
什么情况下，M1才能保持较高增速？
宏观面保持中高增速、市场面投资机会繁多、情绪面预期积极乐观。企业和投资者，普遍认为存钱就是亏，必须得投资。手里时刻揣着活钱儿，时刻为投资做好准备。
比如，下图中的2015-2016年间：
M1增速接连攀升，股市楼市接连走强。
敬请关注：产销率。
人人都怕通缩，但通不通缩，还得看CPI。
2024年3月，CPI同比增长0.1%，环比增长-1%。
当然，你也可以说：咱们的CPI已经连续两个月保持在正增长了。
但我们更要看到的是——
好不容易维持了连续四个月向上的CPI复苏趋势，在3月份被打断了。
虽然根据国际标准，CPI指数已经处于2%以下“近通缩”区间，怎奈何咱自己认为咱没通缩。
好，这不重要。
重要的是，
当你消费向下走的同时，生产却在往上走(3月份，规上工业增加值同比增长4.5%)，会发生什么？
产能过剩！
2024年3月份，规上工业企业产销率(销售/产出)为93.1%。正常情况下，这个数据应该在96%-98%之间。
上一次录得这么低的数据，是在1998年的产能过剩时期。
那么，98年的产能过剩是如何闯关成功的？
加入WTO，向外输出产能；
城镇化加速，大基建列车轰隆向前；
取消福利分房，进入野马脱缰的商品房时代；
这次的产能过剩，又该如何化解？
历史的列车又驶入同样的轨道，当年的三台发动机，还能否产生同样的动力？
潜在风险：大宗价格。
当下最火热的投资品是什么？
请大声喊出它的名字：
黄金！
自春节以来，金价走出了一条完全不讲理的上涨趋势。
事实上，
自3月中下旬以来，不止是黄金价格上涨。
20个大宗商品中，有16个都在上涨，占比达到80%。
近半月以来——
锡、锌、铁矿石等品种涨幅，均超过10%；
铜、焦炭、铝、焦煤、镍、铅等品种涨幅，超过5%
为什么大宗商品的价格会集体上涨？
有欧美需求复苏的原因；
也有美元降息预期走强的原因；
还有地缘冲突加剧各国要囤货避险的原因……
原因重要么？
不重要！
重要的是，
如果上游的原材料价格一直这么涨，咱们该怎么办？
有人说，随行就市，跟着涨呗，大通胀要来了，得赶紧买资产、买房啊！
涨个屁！
通胀个屁！
还记得咱们前面说的么？
当下我们所面临的问题是：需求不振，下游消费在通缩。
若上游的原材料价格跟着国际形势变化一路走高，而我们下游的消费却一直提不上来，会发生什么？
上游通胀，下游通缩！
上游通胀，下游通缩！
夹在中间的企业利润，被进一步削薄！
作为全球贸易体系中的生产国，我们无法左右上游原材料的价格，若一直无法提振下游的消费，夹在中间只会如钝刀子拉肉一般越来越难受。
图片
敏感词：产业外流。
关于这个，极其敏感，恕我不无法说的太直白。
看完前面的内容，可能会有人说：
内需不振没关系，咱们搞外需；
产能过剩没关系，咱们搞出口，向外输出产能；
上游通胀没关系，咱们搞出口，向外输出通胀。
你看，
一季度的出口不是蛮好的！
进出口规模首次突破10万亿，增速创6个季度以来新高。
我建议大家关注一下各出口大项中，机电设备、通用机械设备、装备制造等类目的数据。
它们的占比高的吓人！
比如，
机电产品出口达3.39万亿，占出口总值的一半以上。
举个例子，
生产注塑机的宁波海天，仅3月份的订单高达20亿元以上，交货期排到45天之后。
这说明了什么问题？
咱们装备制造达到世界顶尖水平，全球都来中国买设备？
你非要这么理解，那也对。
但我想说的是，
装备制造、通用机械设备、机电产品，都属于生产资料，而非消费品。
国外嗷嗷叫的来中国进口生产设备，意味着什么？
海外某些国家在强劲扩张产能，并计划替代咱们的传统强项：
制造业。
都是谁在进口咱们的生产设备？
一季度，中国对越南的出口增速高达24.1%，对墨西哥的出口增速高达20.8%。其中，通用机械设备出口增速高达15.5%。
我再建议大家可以关注一下近几个月的“国际收支资本”：流出去的，确实比进来的多。
出去的，
很大一部分流向了墨西哥和越南。
不要骂那些提着设备外迁的资本们，有时也是无奈之举。
鹰酱现在玩“近岸外包”和“友岸外包”，拉着墨西哥更新了北美自贸区，对大部分进口货物实行零关税，而对从中国进口的商品则课征25%的高关税。
如果你是企业主，你会怎么办？
图片
问题说了一大堆，症结在哪里？
需求！
解决产能过剩的关键，在需求。解决M1增速的关键，也在需求。
只要需求上来了，产能自然就平衡了，投资也就敢扩张了，资金就不再趴窝了。
解决上游通胀的关键，还在需求。解决产业外流的关键，更在需求。
只要下游消费提上来，上游上涨的成本就能丝滑转移到下游的商品价格上。但凡内需能跟得上，国内订单嗷嗷来，谁愿意跑到墨西哥。
……
解决需求的关键在哪里？又该如何刺激需求？
作为一个普通人，我不知道。
但我想说的是——
一定要先正视问题！
说实话，咱从不怕困难。
我泱泱中华，历史上所遇到的比现在还艰难百倍的情况多的是，数不胜数。
咱最怕的是——
用宏观数据的看似乐观，掩盖企业、家庭等微观个体的不乐观。
自一季度数据出来后，各路媒体铺天盖地的宣传：
5.3%的增速，远超预期！
CPI连续两个月为正，消费复苏趋势不改！
进出口数据一片大好，规模创6个季度以来新高！
涨涨涨！电费涨、水费涨、大宗商品涨，我们即将进入大通胀！
当舆论环境充斥着乐观的预期、通胀的预期、消费复苏的预期、出口大涨的预期，是否会让决策者认为——
政策出的差不多了，不用再刺激了；
不敢再投放货币政策了，更不敢再降息了；
甚至，还得往回收收流动性，万一真通胀了呢？
仍记得，
去年春节后同样也是宏观面刚有好转，但微观个体仍不乐观之时，多少人呼喊着“形势一片大好”。然后，政策戛然而止。
只因，那句“市场有过热趋势”。
此时此刻，我最担心的就是去年的情景重现！
正如前文所说，当下迫在眉睫的是刺激需求。而无论我们选择哪条需求刺激之路，都离不开宽松的货币环境和充裕的流动性，更离不开降准降息。
我最担心的就是——
高举着“5.3%的增速”，乐观的呼喊着“远超预期”，不慌不忙的抽回了早该释放的“货币政策”。
再慢悠悠的说上一句：
等等看。
前天上午10点钟，一季度的GDP、消费、投资、CPI、信贷、出口等一系列数据，全部出炉。
该怎么评价呢？
好的有点奇妙。
比如，
可能你很难理解——
为什么消费、投资、出口这三驾马车的分项增速均不足5%(社零增速4.7%、投资增速4.5%、出口增速4.9%)的前提下，最后GDP增速却高达5.3%？
给出的解释是，统计口径的不同。
Ok……
比如，
可能你也很难理解——
为什么全国居民人均可支配收入增长了6.2%，但个人所得税收入却下跌了15.9%？
给出的解释是，是统计口径和计算方式的不同。
Ok……
当然，这并不重要，今天的重心也不在这些奇妙的数字上。
今天的重心，
藏在一季度经济成绩单里的四个微小数字上！
关键先生：M1。
自前年年底开始，我就反复提醒大家一定要关注M1的数据。
所谓M1，就是流通中的现金+可以迅速转换为现金的活期存款。
什么情况下，M1才能保持较高增速？
宏观面保持中高增速、市场面投资机会繁多、情绪面预期积极乐观。企业和投资者，普遍认为存钱就是亏，必须得投资。手里时刻揣着活钱儿，时刻为投资做好准备。
比如，下图中的2015-2016年间：
M1增速接连攀升，股市楼市接连走强。
敬请关注：产销率。
人人都怕通缩，但通不通缩，还得看CPI。
2024年3月，CPI同比增长0.1%，环比增长-1%。
当然，你也可以说：咱们的CPI已经连续两个月保持在正增长了。
但我们更要看到的是——
好不容易维持了连续四个月向上的CPI复苏趋势，在3月份被打断了。
虽然根据国际标准，CPI指数已经处于2%以下“近通缩”区间，怎奈何咱自己认为咱没通缩。
好，这不重要。
重要的是，
当你消费向下走的同时，生产却在往上走(3月份，规上工业增加值同比增长4.5%)，会发生什么？
产能过剩！
2024年3月份，规上工业企业产销率(销售/产出)为93.1%。正常情况下，这个数据应该在96%-98%之间。
上一次录得这么低的数据，是在1998年的产能过剩时期。
那么，98年的产能过剩是如何闯关成功的？
加入WTO，向外输出产能；
城镇化加速，大基建列车轰隆向前；
取消福利分房，进入野马脱缰的商品房时代；
这次的产能过剩，又该如何化解？
历史的列车又驶入同样的轨道，当年的三台发动机，还能否产生同样的动力？
潜在风险：大宗价格。
当下最火热的投资品是什么？
请大声喊出它的名字：
黄金！
自春节以来，金价走出了一条完全不讲理的上涨趋势。
事实上，
自3月中下旬以来，不止是黄金价格上涨。
20个大宗商品中，有16个都在上涨，占比达到80%。
近半月以来——
锡、锌、铁矿石等品种涨幅，均超过10%；
铜、焦炭、铝、焦煤、镍、铅等品种涨幅，超过5%
为什么大宗商品的价格会集体上涨？
有欧美需求复苏的原因；
也有美元降息预期走强的原因；
还有地缘冲突加剧各国要囤货避险的原因……
原因重要么？
不重要！
重要的是，
如果上游的原材料价格一直这么涨，咱们该怎么办？
有人说，随行就市，跟着涨呗，大通胀要来了，得赶紧买资产、买房啊！
涨个屁！
通胀个屁！
还记得咱们前面说的么？
当下我们所面临的问题是：需求不振，下游消费在通缩。
若上游的原材料价格跟着国际形势变化一路走高，而我们下游的消费却一直提不上来，会发生什么？
上游通胀，下游通缩！
上游通胀，下游通缩！
夹在中间的企业利润，被进一步削薄！
作为全球贸易体系中的生产国，我们无法左右上游原材料的价格，若一直无法提振下游的消费，夹在中间只会如钝刀子拉肉一般越来越难受。
图片
敏感词：产业外流。
关于这个，极其敏感，恕我不无法说的太直白。
看完前面的内容，可能会有人说：
内需不振没关系，咱们搞外需；
产能过剩没关系，咱们搞出口，向外输出产能；
上游通胀没关系，咱们搞出口，向外输出通胀。
你看，
一季度的出口不是蛮好的！
进出口规模首次突破10万亿，增速创6个季度以来新高。
我建议大家关注一下各出口大项中，机电设备、通用机械设备、装备制造等类目的数据。
它们的占比高的吓人！
比如，
机电产品出口达3.39万亿，占出口总值的一半以上。
举个例子，
生产注塑机的宁波海天，仅3月份的订单高达20亿元以上，交货期排到45天之后。
这说明了什么问题？
咱们装备制造达到世界顶尖水平，全球都来中国买设备？
你非要这么理解，那也对。
但我想说的是，
装备制造、通用机械设备、机电产品，都属于生产资料，而非消费品。
国外嗷嗷叫的来中国进口生产设备，意味着什么？
海外某些国家在强劲扩张产能，并计划替代咱们的传统强项：
制造业。
都是谁在进口咱们的生产设备？
一季度，中国对越南的出口增速高达24.1%，对墨西哥的出口增速高达20.8%。其中，通用机械设备出口增速高达15.5%。
我再建议大家可以关注一下近几个月的“国际收支资本”：流出去的，确实比进来的多。
出去的，
很大一部分流向了墨西哥和越南。
不要骂那些提着设备外迁的资本们，有时也是无奈之举。
鹰酱现在玩“近岸外包”和“友岸外包”，拉着墨西哥更新了北美自贸区，对大部分进口货物实行零关税，而对从中国进口的商品则课征25%的高关税。
如果你是企业主，你会怎么办？
图片
问题说了一大堆，症结在哪里？
需求！
解决产能过剩的关键，在需求。解决M1增速的关键，也在需求。
只要需求上来了，产能自然就平衡了，投资也就敢扩张了，资金就不再趴窝了。
解决上游通胀的关键，还在需求。解决产业外流的关键，更在需求。
只要下游消费提上来，上游上涨的成本就能丝滑转移到下游的商品价格上。但凡内需能跟得上，国内订单嗷嗷来，谁愿意跑到墨西哥。
……
解决需求的关键在哪里？又该如何刺激需求？
作为一个普通人，我不知道。
但我想说的是——
一定要先正视问题！
说实话，咱从不怕困难。
我泱泱中华，历史上所遇到的比现在还艰难百倍的情况多的是，数不胜数。
咱最怕的是——
用宏观数据的看似乐观，掩盖企业、家庭等微观个体的不乐观。
自一季度数据出来后，各路媒体铺天盖地的宣传：
5.3%的增速，远超预期！
CPI连续两个月为正，消费复苏趋势不改！
进出口数据一片大好，规模创6个季度以来新高！
涨涨涨！电费涨、水费涨、大宗商品涨，我们即将进入大通胀！
当舆论环境充斥着乐观的预期、通胀的预期、消费复苏的预期、出口大涨的预期，是否会让决策者认为——
政策出的差不多了，不用再刺激了；
不敢再投放货币政策了，更不敢再降息了；
甚至，还得往回收收流动性，万一真通胀了呢？
仍记得，
去年春节后同样也是宏观面刚有好转，但微观个体仍不乐观之时，多少人呼喊着“形势一片大好”。然后，政策戛然而止。
只因，那句“市场有过热趋势”。
此时此刻，我最担心的就是去年的情景重现！
正如前文所说，当下迫在眉睫的是刺激需求。而无论我们选择哪条需求刺激之路，都离不开宽松的货币环境和充裕的流动性，更离不开降准降息。
我最担心的就是——
高举着“5.3%的增速”，乐观的呼喊着“远超预期”，不慌不忙的抽回了早该释放的“货币政策”。
再慢悠悠的说上一句：
等等看。
这都要被逮着喷了，还在想那货币政策……