Dx_Deathstrike
2025-04-08T07:39:33+00:00
这个板块叫：“新型烟草”，相信很多老哥没有听说过，本质上是属于消费电子的细分板块，以下是DS关于这个板块的解释
一、新型烟草的定义与分类
新型烟草是通过技术手段减少传统卷烟燃烧产生的有害物质，主要分为四类：
电子烟(雾化电子烟)
原理：加热烟油(含尼古丁、丙二醇、甘油等)产生气溶胶。
类型：一次性电子烟、换弹式、可注油设备(如开放式大烟)。
代表品牌：悦刻(中国)、JUUL(美国)、Vuse(英美烟草)。
加热不燃烧烟草(HNB)
原理：低温加热烟草薄片(非燃烧)，释放尼古丁和风味物质。
代表产品：菲莫国际iQOS、日本烟草Ploom X、四川中烟“宽窄·功夫”。
无烟烟草
形式：口含烟(如瑞典鼻烟Snus)、尼古丁袋(如VELO)、嚼烟。
特点：无需吸入，通过口腔黏膜吸收尼古丁。
改良型烟草
技术：通过基因编辑或工艺优化降低焦油含量，如低焦油卷烟。
二、全球市场现状与增长动力
1. 市场规模
2024年全球规模：约 580亿美元，电子烟占比超60%，HNB增速最快(年复合增长率32.5%)。
头部企业表现：
菲莫国际：HNB产品收入占比达38.9%，iQOS用户超2500万。
英美烟草：Vuse电子烟全球市占率33%，无烟烟草收入增长51%。
2. 增长驱动因素
健康需求：消费者转向减害产品，HNB焦油含量仅为传统卷烟的10%。
政策松绑：日本、欧盟部分国家允许HNB销售，推动市场扩容。
技术创新：陶瓷芯雾化、智能温控等技术提升用户体验。
三、中国市场：政策严控与转型挑战
1. 政策环境
电子烟：
2022年《电子烟管理办法》实施，禁止水果味电子烟，实行牌照制，仅允许烟草味。
销售渠道限制：线下专卖店为主，禁止线上销售。
HNB：仅允许中烟系企业研发，未开放民用市场。
2. 市场现状
电子烟出口主导：中国生产全球90%的电子烟，但内销受政策压制，2024年出口额超1000亿元。
HNB试点：四川、云南等地中烟公司试点“加热卷烟”，主要面向海外市场。
3. 本土企业突围
思摩尔国际：全球最大电子烟代工厂，陶瓷芯技术领先，2024年净利润下滑但海外订单回升。
华宝国际：HNB薄片供应商，获中烟订单，2025年股价累计上涨23%。
目前国内受制于电子烟相关限令，电子烟方向的业绩很难有所突破，但今年春节我去了一趟日韩，发现HNB(加热不燃烟草)倒是很受市场青睐，目前国内尚处于试点阶段，但是在日韩已经风靡大街小巷，可以预见的是一旦开售，国内将会迎来重大机会。它的好处是烟民吸进嘴里是同样的味道，而吐出来是没有二手烟的，根据DS的回答，国内由中烟系企业研发，发售以后也不会影响烟草税收入，反而可以极大程度缓解烟民与非烟民的矛盾问题。
再来说说板块核心股票，目前我关注的有以下几支
1.银禧科技 主要生产阻燃料和环保耐用料，是HNB烟草的重要原材料之一。
2.金城医药 国内尼古丁制造业龙头，高纯度尼古丁研发与生产，年产能达200吨，产品应用于新型烟草(如电子烟、口含烟)及医药领域。值得注意的是2025年3月因涉嫌操纵证券市场被罚没6176万元，董事长赵叶青遭市场禁入4年。
3.科森科技 主要生产笔记本电脑、手机等设备的外壳，近年拓展了HBN业务板块，在我看来是生产HBN烟盒的首选企业，同时也是游资关注的一支票，多次进入龙虎榜。
4.爱普股份 香精的龙头企业，既涉足传统烟草行业，又是新型烟草必不可少的原材料。
总结：新型烟草板块指数于3月20日站上历史新高1172.36，随后因美国关税事件跌至近期低点，近几日处于960点附近震荡，整体弹性较好，板块内部股票数量55只，长期有3-4只涨停。预计今年内如果有HNB推广的消息将迎来重大机会，目前是潜伏的机会，静待发酵。
一、新型烟草的定义与分类
新型烟草是通过技术手段减少传统卷烟燃烧产生的有害物质，主要分为四类：
电子烟(雾化电子烟)
原理：加热烟油(含尼古丁、丙二醇、甘油等)产生气溶胶。
类型：一次性电子烟、换弹式、可注油设备(如开放式大烟)。
代表品牌：悦刻(中国)、JUUL(美国)、Vuse(英美烟草)。
加热不燃烧烟草(HNB)
原理：低温加热烟草薄片(非燃烧)，释放尼古丁和风味物质。
代表产品：菲莫国际iQOS、日本烟草Ploom X、四川中烟“宽窄·功夫”。
无烟烟草
形式：口含烟(如瑞典鼻烟Snus)、尼古丁袋(如VELO)、嚼烟。
特点：无需吸入，通过口腔黏膜吸收尼古丁。
改良型烟草
技术：通过基因编辑或工艺优化降低焦油含量，如低焦油卷烟。
二、全球市场现状与增长动力
1. 市场规模
2024年全球规模：约 580亿美元，电子烟占比超60%，HNB增速最快(年复合增长率32.5%)。
头部企业表现：
菲莫国际：HNB产品收入占比达38.9%，iQOS用户超2500万。
英美烟草：Vuse电子烟全球市占率33%，无烟烟草收入增长51%。
2. 增长驱动因素
健康需求：消费者转向减害产品，HNB焦油含量仅为传统卷烟的10%。
政策松绑：日本、欧盟部分国家允许HNB销售，推动市场扩容。
技术创新：陶瓷芯雾化、智能温控等技术提升用户体验。
三、中国市场：政策严控与转型挑战
1. 政策环境
电子烟：
2022年《电子烟管理办法》实施，禁止水果味电子烟，实行牌照制，仅允许烟草味。
销售渠道限制：线下专卖店为主，禁止线上销售。
HNB：仅允许中烟系企业研发，未开放民用市场。
2. 市场现状
电子烟出口主导：中国生产全球90%的电子烟，但内销受政策压制，2024年出口额超1000亿元。
HNB试点：四川、云南等地中烟公司试点“加热卷烟”，主要面向海外市场。
3. 本土企业突围
思摩尔国际：全球最大电子烟代工厂，陶瓷芯技术领先，2024年净利润下滑但海外订单回升。
华宝国际：HNB薄片供应商，获中烟订单，2025年股价累计上涨23%。
目前国内受制于电子烟相关限令，电子烟方向的业绩很难有所突破，但今年春节我去了一趟日韩，发现HNB(加热不燃烟草)倒是很受市场青睐，目前国内尚处于试点阶段，但是在日韩已经风靡大街小巷，可以预见的是一旦开售，国内将会迎来重大机会。它的好处是烟民吸进嘴里是同样的味道，而吐出来是没有二手烟的，根据DS的回答，国内由中烟系企业研发，发售以后也不会影响烟草税收入，反而可以极大程度缓解烟民与非烟民的矛盾问题。
再来说说板块核心股票，目前我关注的有以下几支
1.银禧科技 主要生产阻燃料和环保耐用料，是HNB烟草的重要原材料之一。
2.金城医药 国内尼古丁制造业龙头，高纯度尼古丁研发与生产，年产能达200吨，产品应用于新型烟草(如电子烟、口含烟)及医药领域。值得注意的是2025年3月因涉嫌操纵证券市场被罚没6176万元，董事长赵叶青遭市场禁入4年。
3.科森科技 主要生产笔记本电脑、手机等设备的外壳，近年拓展了HBN业务板块，在我看来是生产HBN烟盒的首选企业，同时也是游资关注的一支票，多次进入龙虎榜。
4.爱普股份 香精的龙头企业，既涉足传统烟草行业，又是新型烟草必不可少的原材料。
总结：新型烟草板块指数于3月20日站上历史新高1172.36，随后因美国关税事件跌至近期低点，近几日处于960点附近震荡，整体弹性较好，板块内部股票数量55只，长期有3-4只涨停。预计今年内如果有HNB推广的消息将迎来重大机会，目前是潜伏的机会，静待发酵。