价值投资者学习日记

按照风险排序：货币基金<债券基金<混合基金<股票基金。
按照投资场所不同分类：1.场内基金2.场外基金。
特殊基金：1.ETF基金(重要)2.LOF基金3.QDLL基金4.QFLL基金5.分级基金
沪深300，中证500，中证1000，基本可以表达大盘股，中盘股，小盘股。

现在指数基金有宽基：上证50，上证180，沪深300，中证500，中证1000，创业板50，科创50，等等，另外有窄基：医药基金，消费基金，能源基金，医疗器械基金等等。
另外上证50指数代表市值最大并且交易活跃的50只股票。
这几个指数建立的时候，都比上证指数低，但目前上证指数才3500，但大中小三个指数都差不多6000点。
股指成份股每年会做调整，按照编制方法。
所以做指数基金( ETF)比做个股风险要小些波动也会小些。个股有破产退市等风险，指数不会，因为本来它每年就要做调整的。
长期来看，股指都是向上的！

[img]https://img.nga.178.com/attachments/mon_202109/12/jmQ177-4e2yZdT3cSsg-rd.jpg[/img]
[img]https://img.nga.178.com/attachments/mon_202109/12/jmQ177-c7cgK29T3cSio-l3.jpg[/img]

我搜了篇文章，帮忙你们学习，重点：国债，公司债，企业债，可转换公司债券(可转债)及可交换公司债券。
辅助学习扑克6，国内REITS快要发行了，这也是以后较大的一个品种。08年全世界金融危机，导火索就是美股的垃圾资产包，这点需要了解。任何一个产品都是有风险的，需要了解风险和收益比，这样才能做到有的放矢！
[url]https://mp.weixin.qq.com/s/vsQlKl_zDeMvGxuD29qH8w[/url]
[url]https://mp.weixin.qq.com/s/M6LQM_L0Y8iqw4HdppuChg[/url]

可转债投资魔法书(第二版)(我不会传pdf，大伙自己去网上找吧)
安道全 这本书写的比较早了，现在的市场环境和当时发生了很大的变化了。
国内的可转债市场的逻辑可能变了 ，原来支持 可转债 “下有保底，上不封顶”的逻辑是 国内可转债有作弊器，可以不断向下修正转股价，正股下跌不用怕，下修以后 股价涨上去就可以转股。但是 随着国内修改 退市方法以后，退市比原来容易了 ，新的退市规则是 ：如果上市公司股票连续20个交易日的收盘价均低于1元，就会退市。今年A股退市的公司预期有25到30家，大概是不到1%的退市率，未来可能会加速。正股退市以后，可转债也没办法在主板转股 ，如果上市公司的负债重， 上市公司如果申请破产，优先偿付 员工，债券持有人，其次是可转债持有人，最后才是股东。

也就是说，以后买可转债 ，要看一下正股的股价了，如果股价2,3元就不要碰了。现在的可转债行情，就是垃圾股的可转债债底 的中枢统一下移，需要用更高的 到期收益率去补偿 退市的风险。这一点需要 注意。
了解资本市场，了解各品类投资品种，以后辛苦赚的钱才不会被人割了韭菜，并且能做到资本增值。长期来看，货币是贬值的，要是不通过投资增值，你的资产也会贬值的！学会投资本领，你们将终生受益！
孩子们，这次学习的机会非常难得，要认真学习，多思考，多记笔记，以后有疑惑可以查询笔记。我是个小心谨慎的人，当年刚入市前差不多学习了半年后才入市的，当时市场流行技术分析，几乎没人研究基本面的。当时市场炒差炒小炒重组听消息炒股，现在市场经过30年发展，这批人几乎都被淘汰了。做投资得把目光放在公司上面，而不是市场涨跌上，要抓本质，不要弃本逐末！
[url]https://mp.weixin.qq.com/s/vnNVANdurq8v6rB--YZkDA[/url]

这课学习复利的威力，复利的三要素及关联。
[url]https://mp.weixin.qq.com/s/5y0vFOndFOXSqTBQtc9nPg[/url]
这个巴菲特演讲认真看一下，买入同学一生10%股份的例子，值得思考，什么样的人成功概率大，需要哪些品质，人的一生哪些品质比较重要。睿智的老人给年轻人的建议，什么才是最重要的。
小程序视频传不上来，演讲标题是 巴菲特1998年弗罗里达大学演讲

[img]https://img.nga.178.com/attachments/mon_202109/12/jmQ177-kirgZoT3cSto-ve.jpg[/img]
[img]https://img.nga.178.com/attachments/mon_202109/12/jmQ177-314eK2lT3cSkd-sg.jpg[/img]
[img]https://img.nga.178.com/attachments/mon_202109/12/jmQ177-bhzxZ13T3cSmy-sg.jpg[/img]
[img]https://img.nga.178.com/attachments/mon_202109/12/jmQ177-f0xdZvT3cStc-up.jpg[/img]
[img]https://img.nga.178.com/attachments/mon_202109/12/jmQ177-ad36ZeT3cSkr-sg.jpg[/img]
[img]https://img.nga.178.com/attachments/mon_202109/12/jmQ177-d612ZfT3cSn1-sg.jpg[/img]
[img]https://img.nga.178.com/attachments/mon_202109/12/jmQ177-7k4aZoT3cSks-sg.jpg[/img]
[img]https://img.nga.178.com/attachments/mon_202109/12/jmQ177-a4zzZtT3cStw-zk.jpg[/img]

虽然我们做的是个股投资，比如我做的是长期投资个股，宏观经济政策影响只会短中期经营，长期还得看企业自身发展，构建护城河，构建长期竞争力。但是我们必须也要了解宏观方面对投资的影响。
[url]https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=Mzg3NzYwMzU1MQ==&mid=2247511067&idx=1&sn=f9f72dc316298565b41138e90781189f&source=41#wechat_redirect[/url]
[url]https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=Mzg3NzYwMzU1MQ==&mid=2247511105&idx=1&sn=f230ed6923f9c5c57ba48057368cd7c8&source=41#wechat_redirect[/url]
[url]https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=Mzg3NzYwMzU1MQ==&mid=2247511113&idx=1&sn=7c513848f07832e2cbf73736938727bc&source=41#wechat_redirect[/url]

[url]https://mp.weixin.qq.com/s/BCMqzhSsopgWTXHRBaGctQ[/url]
[url]https://mp.weixin.qq.com/s/fXE6UHrYg-t8aviaMLMefg[/url]
[腾讯文档]估值法
[url]https://docs.qq.com/document/DUUZEQ21vakRycGZO[/url]

[img]https://img.nga.178.com/attachments/mon_202109/12/jmQ177-h1rpZdT3cSm8-9l.jpg[/img]
[img]https://img.nga.178.com/attachments/mon_202109/12/jmQ177-gmcfK1lT1kSg7-bt.jpg[/img]
[url]https://mp.weixin.qq.com/s/X5XR9-vV7X4AiZmTvohIFQ[/url]
[url]https://mp.weixin.qq.com/s/tYcIn3VifsSAbN7pq1D-5A[/url]
[url]https://mp.weixin.qq.com/s/zzcO9JOZCFypKUiWYN1eww[/url]

[url]https://mp.weixin.qq.com/s/cUBRmTuDO4MEwozfCz48BA[/url]

[url]https://mp.weixin.qq.com/mp/appmsgalbum?action=getalbum&__biz=MzA4OTQxMzc5Mg==&scene=1&album_id=1325722232970182656&count=3#wechat_redirect[/url]

医药及医疗器械，消费，科技是三大长牛的行业，里面出了非常多优秀的公司，需要长期关注！用一个月左右时间学习一下！
[url]https://mp.weixin.qq.com/s/8BwOpSC4-W_4iQ1tyoQ4sA[/url]
[url]https://mp.weixin.qq.com/s/vfE1zlLH7kP8OA_LkPuoEA[/url]
[url]https://mp.weixin.qq.com/s/bUdLy2RK6Vden0_yiJKKEw[/url]
[url]https://mp.weixin.qq.com/s/MDeXrpZ935QUaqDe0hw3kQ[/url]
[url]https://mp.weixin.qq.com/s/wW6W4tgjEl44JKX_XUbcZw[/url]

[url]https://mp.weixin.qq.com/s/MmWNv1W_pZwGRWTclLUVEQ[/url]
[url]https://mp.weixin.qq.com/s/UNUEVsQF6rBihC-BWJUGJQ[/url]

过去百年大类资产回报率以美国为例做的回测，而中国改革开放才40多年，资本市场成立才30年，房地产真正发展才30多年，我们要以发展的眼光思考未来我国的各类资产回报率。
而过去20年，中国房产回报高于各类金融资产。那么之后几十年呢，房产回报还会高于其它资产呢？下面有个近期国家发布新生人口数据作参考，新生人口在减少，支撑房价上涨最重要的力量在减弱，当然国内的最一线城市另当别论。
[url]https://mp.weixin.qq.com/s/Urfvg88Pi_nKCGtcsY-mlA[/url]
[url]https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=Mzg3NzYwMzU1MQ==&mid=2247511072&idx=1&sn=d90d269663deb10ce8f05def0405e054&source=41#wechat_redirect[/url]

国家近期公布了一个新数据：公安部户政管理研究中心发布《2020年全国姓名报告》，报告透露：截止到2020年12月31日，2020年出生并已经到公安机关进行户籍登记的新生儿共1003.5万，其中男孩529.0万，女孩474.5万截至2019年12月31日，2019年出生并已经到公安机关进行户籍登记的新生儿共1179万, 2020年 比2019年 少了 176万， 今年可以说是 新生人口断崖式下跌。
如果从出生人口看 ，新生人口在1987年达到顶峰以后就开始 越来越低，其中2019年跌破了1500万大关，新生人口已经进入了长期下降趋势。
很多时候 发达国家走过的路咱们一样重新走一遍，美国欧洲日本韩国在经历 经济高速成长以后 ，新生人口就开始下降，可能这就是一种 历史的必然。导致这种现象的原因我认为有三个： 经济高速发展 必然带来城镇化， 城镇化的结果是高房价 ，高房价是最好的“避孕”工具 养育和教育孩子 昂贵成本 生育观念和婚姻观念的转变，认为单身和丁克也是一种 生活方式。

从投资上看 ，长期的人口发展趋势对投资的逻辑影响是负面的，没有人口就没有消费，尤其是 用工人数多的企业，年轻人口的减少必然会提高人力成本 ，富士康，立讯精密的普通产线员工 原来一个月3000人民币，以后可能需要 一个月5000人民币才有人愿意去干。

劳动成本的提升 对美团和其他人力成本要求高的公司也是一种挑战。国家为了促进新生人口的增长大概率会把 幼儿园和早教机构纳入 义务教育，所以幼儿教育的公司就别碰了。

导致出生率 降低很大一个原因是房价， 不要怀疑国家“房住不炒”的决心 ，另外一方面，从美股看，房地产行业 中盖房子的公司 产生不了大市值的公司，美国最大的地产公司 霍顿房屋的市值是290亿美金，这也是国内很多小市值的地产公司股价不断新低的原因。霍顿房屋现在对应的估值是 1.5PS和10PE , 也属于三傻股，地产公司也能出大市值的公司，主要是在房地产信托Reits ，交易中介(贝壳)，房地产SAAS(明源云)

上市公司按一级行业分为28个，二级细分为104个二级行业。
从历史经验来看，哪些行业未来几十年收益率会比较好，毕竟我们投资的是未来，芒格先生曾说过要到有鱼的地方去钓鱼，很有智慧的一句话。
请查询美股近百年收益率最好的10只股票，各属于什么行业。查询日本近50年(再之前由于二战原因排除)收益率最好的10只股票，各属于什么行业。查询A股开市以来收益最好的10只股票，各属于什么行业。
由于3国最强竞争力有所不同，最好收益率的股票分属行业会有所差异，也会有相同。我国资本市场成立不长，有好多优秀的公司上市不久，复利收益还没体现出来。请仔细思考，对以后投资帮助会非常大。另外下周我也会说一下自己的看法，由于我的认知也是有限，说的不一定对，仅供参考。投资是靠自己的，需要独自思考，善于总结，提高自己的认知，最终才会有好的收益。

什么是好的行业，我认为有些行业由于行业属性.生意模式.政策原因等因素能持续稳定产生现金流，或由于突破技术屏障形成独有竞争优势而形成持续领先优势(比如台积电)。有些行业天生竞争压力较小，又由于品牌原因，行业长期稳定而竞争者较难进入，比如高端白酒。有些行业由于地理位置原因没有竞争者，比如上海机场.白云机场等。总结是行业属性好持续稳定产生现金流，有较强护城河竞争者难进入的行业就是好的行业。好的行业更容易产生好的公司，能为投资者(股东)带来长期稳定收益。
我国有几个特点，对我们持有好行业好公司的选择上至关重要：
1.  我国制造业全产业链覆盖全面为世界各国独一无二，我国制造业生产产值已经连续十几年为世界第一。
2.  我国自改革开放以来国力蒸蒸日上，预估十年左右GDP生产总值会超过美国成为世界第一，而美国为了保住自己世界老大位置会在相当长的时间内百般阻挠我们发展。高端技术.技术含量高的行业会引来大发展。
3.  中国目前为世界第一人口大国，人口众多带来巨大市场。由于市场大，某些领域做到中国第一就已经是世界第一。随着国力上升，这些行业或领域会越来越多，蕴含着巨大机会。
4.  近十年来随着国内出生人口下降，之后几十年我国人口老龄化会越来越严重，但是也蕴含着有些行业投资机会巨大。
由于个人认知有局限性，我对未来比较看好的行业分享给你们，不一定对，可以作为参考：
1.  必选消费：食品.饮料.(白酒).调味品.乳制品.食品制造等。
2.  可选消费：白色家电.小家电.生活用品等。
3.  医药.医疗设备.医疗服务.养老康健.
4.  金融服务：银行.保险.部分平台或技术型券商。
5.  具有自主专利的科技股.有突破技术的科技股。
6.  新材料。
7.  具有国际竞争力的机械制造.通用设备.专用设备等。
8.  部分有国际竞争力的新能源行业及公司。
9.  具有平台性质的科技股或互联网核心资产，比如：腾讯.京东.美图.等。
10.  管理层诚信经营企业，能持续为股东创造价值的公司。

明确不看好，长期持有收益低及不稳定的行业：
1.  农业服务，种植业，养殖业等。
2.  煤炭.石油.采掘服务等强周期行业。
3.  钢铁.有色.部分基础化工.化学等强周期行业。
4.  港口航运.电力.公交.部分公共事业股。
5.  纺织服装.鞋帽等。
6.  环保股.环保工程股。
7.  游戏股。
8.  电影股。
9.  没有实际技术含量的伪科技股。