Flipper
2022-01-21T15:07:59+00:00
其实之前在手综回复过一次，但帖子被隐藏了回复也找不到了，正好大时代又看到一个各方面都很搞笑的帖子，里面反驳的人也很搞笑，严重拉低了大时代的水平，干脆开个帖子分析下：如果米哈游当初没有撤销IPO已经在A股上市，那么现在市值会是多少
首先，米哈游去年赚了多少钱
这个问题各种说法都有，什么150亿的，160亿的，但除了大伟哥和国税人员没人知道详细数字，好在手游收入相对透明，我们还是能推算的。
首先算原神，崩坏系列和未定后面说。以App Store国区的七麦数据为基准，综合SensorTower、白鲸、上海企业榜和国税公告等数据修正，安卓端收入按IOS端的1.8倍计算(原神要求配置较高，其他游戏可能就2-2.4倍了)；海外收入按国区收入2倍计算(IOS端海外收入大概是2.3倍，但去年苹果发力，安卓市场缩了些，算2倍)；PC端按移动端的70%算，暗箱数据1，目前只知道在原神上线初期PC端付费是移动端两倍，但当时因为PC端先上线，有付费习惯在，后来移动端用户增长很快，现在多少就不知道了，以一些提供PC版的双端手游(如梦战)惯例的0.7倍算；PS端收入按海外移动收入的10%计算，暗箱数据2，原神入选PS年度畅销游戏游戏榜，PS装机量相当高的日区热度去年一直维持前三(年榜第二)，以索尼的态度和并列的村庄8销量大体推，移动端的10%肯定有的。
国服appstore原神全年流水2.51亿美元，省略基于上面比例的计算过程，原神全球全年流水226亿，现在加上崩坏3(7亿)、未定事件簿(1亿)，以及各种杂七杂八的东西(米哈游现金流充裕，哪怕保守投资一年也有几个亿的收入)，那么，我们算出米哈游去年的营业收入大约是240亿人民币。由于有两个大暗箱在，我们可以把这当做比较保守的估算，实际很可能有5-15%的上浮
其次，赚的钱里多少是净利
这个问题争论也很多，原神的运营模式可以说超过了任何现有游戏，全程自研自发，国内几乎打死了安卓端渠道(早期就一个B服，后来有了小米版等，但占比可以忽略不计)，PC付费占比大完全不用给谁钱，推广靠二创买量成本小(和国内流量联盟的朋友确认过，dataeye也能查，网络投放相当少，户外投放反而比较多，包括海外)，主要支出可能是运营和研发投入，毕竟几千人的研发团队，还包括海外运营组。我选了一家产品主导，买量比例较少的A股游戏公司吉比特(41%净利率)做参照，同时结合一些上海企业百强榜评定之类的数据，给55%的净利率，也就是132亿净利润。
再次，市场会给米哈游多少的市盈率
这个问题就比较主观了，从投资者角度来说，公司核心产品处于生命周期初期，运营了一年流水已经平稳，玩家人数和影响力甚至还在增长中，未来至少有三年的高盈利预期(每年100亿净利吧)，以及6-7年的长尾效应(热门网游10年很正常，看看大话)。而且用户群体年轻，消费能力是处于增长曲线，目前有几款产品在研发中，从PV上来看制作质量和号召力可以保证；从一个飞速成长的游戏公司角度给30倍市盈率是完全可以的，也就是说米哈游应该有4000亿市值。
那么，结论就是4000亿市值吗？
当然不是，接下来就要说梦想了，第一，原神作为开放世界双端游戏，可能性真的无限大，像尘歌壶、各种抓迷藏、塔防、糖豆人活动，任何游戏相关的玩法内容和社交生活元素都有可能整合进游戏中，这点很像超级豪华版的Reblox，是的，就是那个元宇宙概念提出者；第二，现在原神国服的玩家人数和付费还有不小的上升空间，之前被各种差评和谩骂影响了国服宣发的效果，随着原神用质量证明了自己，玩家人数开始快速增长，上月完美幻塔买量结果很多都变成了原神的热度和新增；第三，原神影响力已经严重出圈，miyosummer，B站拜年祭之类的线上线下活动参与热度很高，如果米哈游提出一些动画、游乐场之类的计划，甚至可能给娱乐公司的PE，那就很夸张了....
首先，米哈游去年赚了多少钱
这个问题各种说法都有，什么150亿的，160亿的，但除了大伟哥和国税人员没人知道详细数字，好在手游收入相对透明，我们还是能推算的。
首先算原神，崩坏系列和未定后面说。以App Store国区的七麦数据为基准，综合SensorTower、白鲸、上海企业榜和国税公告等数据修正，安卓端收入按IOS端的1.8倍计算(原神要求配置较高，其他游戏可能就2-2.4倍了)；海外收入按国区收入2倍计算(IOS端海外收入大概是2.3倍，但去年苹果发力，安卓市场缩了些，算2倍)；PC端按移动端的70%算，暗箱数据1，目前只知道在原神上线初期PC端付费是移动端两倍，但当时因为PC端先上线，有付费习惯在，后来移动端用户增长很快，现在多少就不知道了，以一些提供PC版的双端手游(如梦战)惯例的0.7倍算；PS端收入按海外移动收入的10%计算，暗箱数据2，原神入选PS年度畅销游戏游戏榜，PS装机量相当高的日区热度去年一直维持前三(年榜第二)，以索尼的态度和并列的村庄8销量大体推，移动端的10%肯定有的。
国服appstore原神全年流水2.51亿美元，省略基于上面比例的计算过程，原神全球全年流水226亿，现在加上崩坏3(7亿)、未定事件簿(1亿)，以及各种杂七杂八的东西(米哈游现金流充裕，哪怕保守投资一年也有几个亿的收入)，那么，我们算出米哈游去年的营业收入大约是240亿人民币。由于有两个大暗箱在，我们可以把这当做比较保守的估算，实际很可能有5-15%的上浮
其次，赚的钱里多少是净利
这个问题争论也很多，原神的运营模式可以说超过了任何现有游戏，全程自研自发，国内几乎打死了安卓端渠道(早期就一个B服，后来有了小米版等，但占比可以忽略不计)，PC付费占比大完全不用给谁钱，推广靠二创买量成本小(和国内流量联盟的朋友确认过，dataeye也能查，网络投放相当少，户外投放反而比较多，包括海外)，主要支出可能是运营和研发投入，毕竟几千人的研发团队，还包括海外运营组。我选了一家产品主导，买量比例较少的A股游戏公司吉比特(41%净利率)做参照，同时结合一些上海企业百强榜评定之类的数据，给55%的净利率，也就是132亿净利润。
再次，市场会给米哈游多少的市盈率
这个问题就比较主观了，从投资者角度来说，公司核心产品处于生命周期初期，运营了一年流水已经平稳，玩家人数和影响力甚至还在增长中，未来至少有三年的高盈利预期(每年100亿净利吧)，以及6-7年的长尾效应(热门网游10年很正常，看看大话)。而且用户群体年轻，消费能力是处于增长曲线，目前有几款产品在研发中，从PV上来看制作质量和号召力可以保证；从一个飞速成长的游戏公司角度给30倍市盈率是完全可以的，也就是说米哈游应该有4000亿市值。
那么，结论就是4000亿市值吗？
当然不是，接下来就要说梦想了，第一，原神作为开放世界双端游戏，可能性真的无限大，像尘歌壶、各种抓迷藏、塔防、糖豆人活动，任何游戏相关的玩法内容和社交生活元素都有可能整合进游戏中，这点很像超级豪华版的Reblox，是的，就是那个元宇宙概念提出者；第二，现在原神国服的玩家人数和付费还有不小的上升空间，之前被各种差评和谩骂影响了国服宣发的效果，随着原神用质量证明了自己，玩家人数开始快速增长，上月完美幻塔买量结果很多都变成了原神的热度和新增；第三，原神影响力已经严重出圈，miyosummer，B站拜年祭之类的线上线下活动参与热度很高，如果米哈游提出一些动画、游乐场之类的计划，甚至可能给娱乐公司的PE，那就很夸张了....