发车，兴业银行，目标30+

银行股的估值问题，18年到现在，以大家熟悉的场内无风险收益率代表银华日利为例，年化收益率大约从3.5%降到目前2.5%的水平，这一过程已经持续了5年时间。而A股中最接近无风险收益的个股，贵州茅台也经历了一波最大的涨幅，期间过程暂且不谈，只谈谈它作为价值股最接近非风险收益率的代表，其内在基本估值体系的变化。

按照贴现的标准反过来算，假定银华日利作为一只股票，其基准PE从28倍涨到了40倍的水平，那么假定贵州茅台很多外在条件包括增速，涨价没有变化的前提下，大家之前认为对贵州茅台20倍的合理基准水平也应该抬升到28倍为合理基准水平。

预测一下，这一基准估值抬升现象也可能会发生在低估值且相对最稳定的银行，最近因为风格切换的原因银行股有了一个防守式的涨幅，但这只是资金的一个被动选择，而判断基准估值抬升现象能否发生的标准是后续指数上涨时，有进攻性的成长股上涨时，银行能否继续参与上涨。

由于上面管理层的调控，前几年所有银行不论大小，利润增速始终都是10%，现在放开以后，以兴业银行为例，21年利润增速已经20%+，其中兴业银行的投行业务也表现亮眼，连续两年将近40%+的增速，该业务虽然占比较小，但却代表了兴业银行与上市公司继续保持紧密的业务关系。可以预估的将来，哪怕仅仅只是基准估值抬升，以目前动态5.7倍左右23元的水平如果被动抬升到8的水平，对应的股价即到30+的位置。

我的逻辑不是按计算器按出来的，而是因为通胀。
对国家来说，最好的结果是房价不下来，推升通胀上去，是迫不得已却又逃不过真香定律
对银行来说，很多政府、煤电钢铁等企业的坏账有很大的缓和。规模扩大后资金成本下行，21年营收的增长，利润增长更快
对百姓来说，全是成本，全是成本，再次为国为银行买单