资本家的胜利。猪肉龙头牧原股份上半年营收210亿，利润107.84亿

公司公布 2020 年半年度报告，报告期内，公司实现营收 210.33 亿元，yoy+193.76%，实现归母净利润 107.84 亿元，实现大幅扭亏为盈(19H1 亏损 1.56 亿元)。单季度看，20Q2，公司实现净利 66.53 亿元，环比 +61.05%。我们预计，2020-22 年，公司 EPS 分别为 7.82 元、5.41 元以及 3.04 元，对应目标价为 101.66-109.48 元，维持“买入”评级。
商品猪、仔猪齐发力生猪出栏量实现大幅增长
上半年公司销售生猪 678.1 万头，其中销售商品猪 396.7 万头、仔猪 273.1 万头、种猪 8.3 万头，生猪出栏量同比增加 17%。其中，20Q2 出栏生猪 421.7 万头，同比增长 54%，环比增长 64%。公司生猪贡献销售收入 207.2 亿元，据我们测算，商品猪贡献收入 166 亿元左右，贡献利润 80 亿元左右，完全成本达到 14.5 元/公斤左右，预计继续保持行业领先。此外，我们还预计公司仔猪和种猪分别贡献利润 27 亿元和 2 亿元左右