PacJawa
2021-04-25T12:54:45+00:00
业绩情况：→2020年营收483.5亿，同比下降7%，扣非净利亏损19.45亿，主要是因为剥离资产减值带来的27个亿，扣除后的归母净利与之前业绩快报的8.8个亿一致。
业务介绍：→去年受到美国实体清单影响比较大，特别是大客户业务基本归0，现在精力全部在国内安卓客户这块，至于A客户未来要看情况。现在也在努力通过法律形式来解决清单问题，现在主要是聚焦在摄像头。然后微电子方面做一些进口替代，之前讲的比较少的汽车业务，能够重点发力。前段时间华为发布汽车之后，把我们作为首发供应商进行了公布，之前公司讲的少，主要是因为汽车订单周期长，现在我们基本上国内外客户都进去了，现在是向上的发展趋势中。
具体分业务看，芯片供应不稳定，终端厂商出货量或高或低，对我们业务的展望造成一些不确定性。荣耀、小米和OV客户我们都在争取，然后收购富士之后解决专利问题，现在7P已经批量供应，8P已经研发好，现在开模找客户试样。微电子，指纹识别外3D主要是非手机的，IOT在扫地机器人、智能门锁增长很明显；汽车电子是未来3~5年有明确增长趋势的板块，长安、北汽包括一些日系的，都有出货，然后摄像头、雷达、中控这块我们都做了很多储备。
光学业务：富士的镜头以前主要是车载，之前在欧洲是做到第一名的，然后现在我们也在拓展它其他领域的客户，比如安防、VR这些。我们光学的研发在日本布局很多，技术还是很强的；
Q&A环节：→
1、一季度收入增速下滑，下游缺芯严重，费用增长多，少数股东损益也增加很多？
收入减少和市场缺芯有关，看到很多汽车都停产了，我们一些客户芯片也比较缺，而且一季度是淡季，所以收入是下行的。管理和研发费用增加，因为2020H2受到美国实体影响之后，我们加大了芯片、镜头以及汽车电子这块的布局，汽车这块进入到长城、吉利，还有宝马也在做认证，所以研发增加是比较多的。管理费用这块，由于美国特定客户在今年2~3月份给我们确定订单会终止，然后做了减值，这个期间和闻泰之间有交易，把广州和南昌的工厂设备转让，设备维护还有人员的一些维持都直接计入到管理费用了。少数股东权益最大一块是出表了安徽精卓，40%多的股份，美国实体清单对于它也有影响，包括戴尔、亚马逊这些，而且华为也是精卓最大的客户，触控膜组和盖板的业务，导致精卓一季度亏损了1.6个亿，我们确认了8000万左右；
2、A客户影响在2021年还会存在吗？
A客户包括华为，这两个对我们影响很大，前两大客户。A我们之前预计是今年150~180亿，华为以前是150亿以上，接下来我们两个调整，第一是国内主要客户比如小米，会有明显增长，华为剥离荣耀后，荣耀一季度只出货了一点点，5月份会陆续拿到主芯片和其他产品授权，后面量会起来。汽车业务这块，我们增长是比较明显，但体量还是没那么大。汽车这块，我们陆续也会发布一些创新的产品。总体不确定的因素，就是各个厂商芯片的影响不好评估，行业优先保证汽车，第二是保证工业，第三才是保证消费电子，行业内各家面临的压力和我们差不多；
3、车载业务拆分？后续产品规划？
产品看，汽车现在网联智能电动的趋势，车身控制、影音娱乐和智能驾驶三块控制域，我们的车身域控制器已经运用到自主品牌的一款车，后面会铺开，然后智能驾驶这块包括毫米波雷达、超声波雷达、摄像头多传感器打通的体系，然后影音娱乐这块就是把我们的指纹识别、中控这些全部集成达到一体化的效果。摄像头高清环视的产品，在一个国内头部企业里面占到60%，网关产品在某头部企业占到100%份额；欧洲合资品牌拿到2个大品牌的定点，日系品牌有BMS的合作。(车身域控制这块具体产品形态，就是把一些比如座椅、空调、网关等这些模块全部集成起来)2020年车载5.6个亿的收入，车身电子、智能驾驶(摄像头)各自占3成，仪表不到30%，增长最快的就是智能驾驶摄像头，是我们有优势的拳头产品，后面估计增长会很快。摄像头很多项目，11~12个，包括4个环视、2个周视，前视2个等，加起来2000多块钱左右，未来可能80~90%的配置率。
4、镜头业务的情况？
手机镜头在30~35KK/月的出货，今年能达到80KK/月。然后车载内部使用一些，对外销售一部分，目前是300K左右，今年年底1KK，明年3KK，后年5KK。以前天津富士本来就有一些这方面的出货，现在自己又增加了一些。车载镜头，现在看到华为、小米这些都要做汽车，以前就是我们的客户，所以这块我们有基础，未来几年可能都是非常高的增速；
5、AR/VR业务的进展？
主要是镜头产品，后面会看到国内比较知名的几家厂商都会用到，后面我们也有模块产品，包括华为、大疆这些都应用，估计6月份发布相关产品。手机镜头都是塑胶，然后VR一般都是特殊的玻塑混合，要求会高一点，手机就是做小做薄。玻璃镜片供应这块，天津富士工厂那边有部分产能，然后我们会在江西有一个工厂(年底会扩到5KK/月左右，VRAR会用到，汽车里面也会用到)，也会会深度绑定国内1~2家供应商。光学设计这块，没有手机镜头那么难；
6、4P、5P中低端市场，竞争和价格压力比较大？
由于成本增长导致各家压力都比较大，我们几个方面应对，一个是客户，保有出货的基础上做到更高端的6~7P，向上做产品升级，另外内部更加深度的自动化，提高良品率和经营效率。出货结构上，5P及以上出货占55%左右，其他是5P以下，还有一小部分是2~500w像素的，800~1300万像素用4P多，大约占了4成。7P的良率大约在55%，5~6P在80~85%，3~4P在92%，不同客户要求有区别。8P估计就是3~40%，后面希望到50%以上；
6、芯片缺货的影响？
芯片的短板最大是主芯片，包括高通和MTK，和中美贸易争端有关系，目前看不是特别乐观。终端客户看，很大精力都放在和高通、MTK争取芯片这块，后面还要观察进展；
7、A客户产能玻璃对我们安卓产能影响？
估计在75KK/月的产能，会调整到安徽和合肥，也会会适当的扩张一部分，根据市场情况来定，一个是光学镜头，然后就是手机摄像头，苹果这块对我们安卓产能影响不大，因为工艺是不一样的
作者：asdg22
来源：雪球
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业务介绍：→去年受到美国实体清单影响比较大，特别是大客户业务基本归0，现在精力全部在国内安卓客户这块，至于A客户未来要看情况。现在也在努力通过法律形式来解决清单问题，现在主要是聚焦在摄像头。然后微电子方面做一些进口替代，之前讲的比较少的汽车业务，能够重点发力。前段时间华为发布汽车之后，把我们作为首发供应商进行了公布，之前公司讲的少，主要是因为汽车订单周期长，现在我们基本上国内外客户都进去了，现在是向上的发展趋势中。
具体分业务看，芯片供应不稳定，终端厂商出货量或高或低，对我们业务的展望造成一些不确定性。荣耀、小米和OV客户我们都在争取，然后收购富士之后解决专利问题，现在7P已经批量供应，8P已经研发好，现在开模找客户试样。微电子，指纹识别外3D主要是非手机的，IOT在扫地机器人、智能门锁增长很明显；汽车电子是未来3~5年有明确增长趋势的板块，长安、北汽包括一些日系的，都有出货，然后摄像头、雷达、中控这块我们都做了很多储备。
光学业务：富士的镜头以前主要是车载，之前在欧洲是做到第一名的，然后现在我们也在拓展它其他领域的客户，比如安防、VR这些。我们光学的研发在日本布局很多，技术还是很强的；
Q&A环节：→
1、一季度收入增速下滑，下游缺芯严重，费用增长多，少数股东损益也增加很多？
收入减少和市场缺芯有关，看到很多汽车都停产了，我们一些客户芯片也比较缺，而且一季度是淡季，所以收入是下行的。管理和研发费用增加，因为2020H2受到美国实体影响之后，我们加大了芯片、镜头以及汽车电子这块的布局，汽车这块进入到长城、吉利，还有宝马也在做认证，所以研发增加是比较多的。管理费用这块，由于美国特定客户在今年2~3月份给我们确定订单会终止，然后做了减值，这个期间和闻泰之间有交易，把广州和南昌的工厂设备转让，设备维护还有人员的一些维持都直接计入到管理费用了。少数股东权益最大一块是出表了安徽精卓，40%多的股份，美国实体清单对于它也有影响，包括戴尔、亚马逊这些，而且华为也是精卓最大的客户，触控膜组和盖板的业务，导致精卓一季度亏损了1.6个亿，我们确认了8000万左右；
2、A客户影响在2021年还会存在吗？
A客户包括华为，这两个对我们影响很大，前两大客户。A我们之前预计是今年150~180亿，华为以前是150亿以上，接下来我们两个调整，第一是国内主要客户比如小米，会有明显增长，华为剥离荣耀后，荣耀一季度只出货了一点点，5月份会陆续拿到主芯片和其他产品授权，后面量会起来。汽车业务这块，我们增长是比较明显，但体量还是没那么大。汽车这块，我们陆续也会发布一些创新的产品。总体不确定的因素，就是各个厂商芯片的影响不好评估，行业优先保证汽车，第二是保证工业，第三才是保证消费电子，行业内各家面临的压力和我们差不多；
3、车载业务拆分？后续产品规划？
产品看，汽车现在网联智能电动的趋势，车身控制、影音娱乐和智能驾驶三块控制域，我们的车身域控制器已经运用到自主品牌的一款车，后面会铺开，然后智能驾驶这块包括毫米波雷达、超声波雷达、摄像头多传感器打通的体系，然后影音娱乐这块就是把我们的指纹识别、中控这些全部集成达到一体化的效果。摄像头高清环视的产品，在一个国内头部企业里面占到60%，网关产品在某头部企业占到100%份额；欧洲合资品牌拿到2个大品牌的定点，日系品牌有BMS的合作。(车身域控制这块具体产品形态，就是把一些比如座椅、空调、网关等这些模块全部集成起来)2020年车载5.6个亿的收入，车身电子、智能驾驶(摄像头)各自占3成，仪表不到30%，增长最快的就是智能驾驶摄像头，是我们有优势的拳头产品，后面估计增长会很快。摄像头很多项目，11~12个，包括4个环视、2个周视，前视2个等，加起来2000多块钱左右，未来可能80~90%的配置率。
4、镜头业务的情况？
手机镜头在30~35KK/月的出货，今年能达到80KK/月。然后车载内部使用一些，对外销售一部分，目前是300K左右，今年年底1KK，明年3KK，后年5KK。以前天津富士本来就有一些这方面的出货，现在自己又增加了一些。车载镜头，现在看到华为、小米这些都要做汽车，以前就是我们的客户，所以这块我们有基础，未来几年可能都是非常高的增速；
5、AR/VR业务的进展？
主要是镜头产品，后面会看到国内比较知名的几家厂商都会用到，后面我们也有模块产品，包括华为、大疆这些都应用，估计6月份发布相关产品。手机镜头都是塑胶，然后VR一般都是特殊的玻塑混合，要求会高一点，手机就是做小做薄。玻璃镜片供应这块，天津富士工厂那边有部分产能，然后我们会在江西有一个工厂(年底会扩到5KK/月左右，VRAR会用到，汽车里面也会用到)，也会会深度绑定国内1~2家供应商。光学设计这块，没有手机镜头那么难；
6、4P、5P中低端市场，竞争和价格压力比较大？
由于成本增长导致各家压力都比较大，我们几个方面应对，一个是客户，保有出货的基础上做到更高端的6~7P，向上做产品升级，另外内部更加深度的自动化，提高良品率和经营效率。出货结构上，5P及以上出货占55%左右，其他是5P以下，还有一小部分是2~500w像素的，800~1300万像素用4P多，大约占了4成。7P的良率大约在55%，5~6P在80~85%，3~4P在92%，不同客户要求有区别。8P估计就是3~40%，后面希望到50%以上；
6、芯片缺货的影响？
芯片的短板最大是主芯片，包括高通和MTK，和中美贸易争端有关系，目前看不是特别乐观。终端客户看，很大精力都放在和高通、MTK争取芯片这块，后面还要观察进展；
7、A客户产能玻璃对我们安卓产能影响？
估计在75KK/月的产能，会调整到安徽和合肥，也会会适当的扩张一部分，根据市场情况来定，一个是光学镜头，然后就是手机摄像头，苹果这块对我们安卓产能影响不大，因为工艺是不一样的
作者：asdg22
来源：雪球
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风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。