LC_TurboSnailJR_GT
2025-06-17T14:08:08+00:00
答主下半年工作要忙，作为半个航天研究院行业内找了个与工作相关的长期投资标的--上海瀚讯，打算长持有半年希望跑赢大盘。
关键词：商业航天；卫星制造供应商；业绩重估；单季度拐点； k线三角形突破；
1. 商业航天催化：
2025年下半年，商业航天领域星座部署加速，是“千帆星座”、“国网星座”高密度组网的关键阶段。
其中“千帆星座”(G60星链)一期目标在2025年底前完成648颗卫星的部署，截至2025年3月，该星座在轨卫星数量已达90颗，2025年下半年是实现这一阶段性目标的关键冲刺期。
2. 卫星制造核心供应商：
商业航天价值链：A[卫星制造] --> B[火箭发射] --> C[地面设备制造] --> D[卫星运营与服务]
上海瀚讯公司是“G60星链”的核心供应商：公司是该星座的“通信分系统承研单位”，全面负责“卫星通信载荷、信关站、卫星通信终端等关键通信设备”的研制和供给；2024年的年度报告数据显示，公司的前两大客户分别是上海垣信卫星科技有限公司和上海格思航天科技有限公司，这两家正是“G60星链”的运营和制造主体，合计销售额占公司总营收的比例高达42.91%。
3. 业绩重估：
公司的卫星相关产品已经进入了“批产交付阶段”。2024年年报也明确提到，公司已为卫星载荷的研发、测试和验证建设了包含洁净生产车间和多个微波暗室在内的生产制造环境，为批产交付做好了准备。
未来的业绩不再依赖于不确定的新合同，而是与“G60星链”的部署节奏直接挂钩。这使得传统的财务估值模型市盈率PE开始变得有意义，公司的投资故事也从一个面向专业风投的“故事股”，转变为一个可以被更广泛机构投资者理解和接受的“成长股”。
市盈率分析： 基于民生证券的盈利预测公司2025年、2026年和2027年的远期市盈率(Forward P/E)分别为137倍、66倍和37倍。虽然137倍的市盈率看似高昂，但必须结合其未来两年超过100%和80%的盈利复合增长率来看。市盈率相对盈利增长比率(PEG)：若以2026年和2027年的盈利增长率作为参照，其PEG远低于1，表明当前股价可能并未完全反映其长期增长潜力。
4. 单季度拐点(净利润断层)
公司在2025Q1报告期内实现营业收入1.255亿元人民币，相较于2024年同期的6807万元，实现了84.41%的同比增长。增幅超市场预期，产生净利润断层。归属于上市公司股东的净利润(归母净利润)录得1323.2万元，而上年同期为亏损1003.7万元，同比大幅增长231.84%，成功实现扭亏为盈。更为关键的是，扣除非经常性损益后的净利润(扣非净利润)也达到709.6万元，彻底扭转了去年同期亏损1329.5万元的局面，同比增长153.37% 。这表明公司的盈利改善主要源于主营业务的内生性增长，而非一次性收益。
营业收入84.41%的增长，“主要原因是报告期内低轨卫星通信业务收入增加所致”，与公司近期的战略动态完全吻合，报告期内，公司不仅成功中标了相关低轨卫星载荷系统、星座地基基站与测试终端的研制项目，更在年底前完成了部分产品的交付。华创证券等机构的分析报告也普遍认为，公司2025年第一季度能够实现扭亏，核心驱动力正是低轨卫星通信业务的放量。标志着公司已经成功地将技术研发优势转化为了商业合同和实际收入。
5. 结论
公司正处在一个由国家战略驱动的、长达数年的高景气周期起点。其在相控阵天线、系统集成等领域建立的技术护城河，以及与核心客户深度绑定的合作关系，为其在未来的市场竞争中奠定了坚实的基础。
尽管面临客户高度集中和规模化生产执行的风险，但考虑到其未来几年可预见的爆发式增长，当前估值在动态视角下(如PEG估值法)仍具吸引力。对于寻求分享中国商业航天发展红利的投资者而言，上海瀚讯提供了一个基本面已发生质变、增长路径清晰、且具备核心技术壁垒的独特投资标的。
最后附上半吊子技术派的k线分析：
走势非常标准的三角形收敛，压力位支撑位非常清晰，上上周突破三角形的上边界，上周开始回踩寻找支撑：
[img]https://img.nga.178.com/attachments/mon_202506/17/jmQvgxh-e23fZbT3cSsg-d5.jpg[/img]
放一个周线似乎更清晰一些：
[img]https://img.nga.178.com/attachments/mon_202506/17/jmQbzhe-l248K2mT3cSsg-d5.jpg[/img]
欢迎大家讨论验证，风险：星座计划的重大调整、延期或资金问题，市场竞争挤压，应收账款等。
关键词：商业航天；卫星制造供应商；业绩重估；单季度拐点； k线三角形突破；
1. 商业航天催化：
2025年下半年，商业航天领域星座部署加速，是“千帆星座”、“国网星座”高密度组网的关键阶段。
其中“千帆星座”(G60星链)一期目标在2025年底前完成648颗卫星的部署，截至2025年3月，该星座在轨卫星数量已达90颗，2025年下半年是实现这一阶段性目标的关键冲刺期。
2. 卫星制造核心供应商：
商业航天价值链：A[卫星制造] --> B[火箭发射] --> C[地面设备制造] --> D[卫星运营与服务]
上海瀚讯公司是“G60星链”的核心供应商：公司是该星座的“通信分系统承研单位”，全面负责“卫星通信载荷、信关站、卫星通信终端等关键通信设备”的研制和供给；2024年的年度报告数据显示，公司的前两大客户分别是上海垣信卫星科技有限公司和上海格思航天科技有限公司，这两家正是“G60星链”的运营和制造主体，合计销售额占公司总营收的比例高达42.91%。
3. 业绩重估：
公司的卫星相关产品已经进入了“批产交付阶段”。2024年年报也明确提到，公司已为卫星载荷的研发、测试和验证建设了包含洁净生产车间和多个微波暗室在内的生产制造环境，为批产交付做好了准备。
未来的业绩不再依赖于不确定的新合同，而是与“G60星链”的部署节奏直接挂钩。这使得传统的财务估值模型市盈率PE开始变得有意义，公司的投资故事也从一个面向专业风投的“故事股”，转变为一个可以被更广泛机构投资者理解和接受的“成长股”。
市盈率分析： 基于民生证券的盈利预测公司2025年、2026年和2027年的远期市盈率(Forward P/E)分别为137倍、66倍和37倍。虽然137倍的市盈率看似高昂，但必须结合其未来两年超过100%和80%的盈利复合增长率来看。市盈率相对盈利增长比率(PEG)：若以2026年和2027年的盈利增长率作为参照，其PEG远低于1，表明当前股价可能并未完全反映其长期增长潜力。
4. 单季度拐点(净利润断层)
公司在2025Q1报告期内实现营业收入1.255亿元人民币，相较于2024年同期的6807万元，实现了84.41%的同比增长。增幅超市场预期，产生净利润断层。归属于上市公司股东的净利润(归母净利润)录得1323.2万元，而上年同期为亏损1003.7万元，同比大幅增长231.84%，成功实现扭亏为盈。更为关键的是，扣除非经常性损益后的净利润(扣非净利润)也达到709.6万元，彻底扭转了去年同期亏损1329.5万元的局面，同比增长153.37% 。这表明公司的盈利改善主要源于主营业务的内生性增长，而非一次性收益。
营业收入84.41%的增长，“主要原因是报告期内低轨卫星通信业务收入增加所致”，与公司近期的战略动态完全吻合，报告期内，公司不仅成功中标了相关低轨卫星载荷系统、星座地基基站与测试终端的研制项目，更在年底前完成了部分产品的交付。华创证券等机构的分析报告也普遍认为，公司2025年第一季度能够实现扭亏，核心驱动力正是低轨卫星通信业务的放量。标志着公司已经成功地将技术研发优势转化为了商业合同和实际收入。
5. 结论
公司正处在一个由国家战略驱动的、长达数年的高景气周期起点。其在相控阵天线、系统集成等领域建立的技术护城河，以及与核心客户深度绑定的合作关系，为其在未来的市场竞争中奠定了坚实的基础。
尽管面临客户高度集中和规模化生产执行的风险，但考虑到其未来几年可预见的爆发式增长，当前估值在动态视角下(如PEG估值法)仍具吸引力。对于寻求分享中国商业航天发展红利的投资者而言，上海瀚讯提供了一个基本面已发生质变、增长路径清晰、且具备核心技术壁垒的独特投资标的。
最后附上半吊子技术派的k线分析：
走势非常标准的三角形收敛，压力位支撑位非常清晰，上上周突破三角形的上边界，上周开始回踩寻找支撑：
[img]https://img.nga.178.com/attachments/mon_202506/17/jmQvgxh-e23fZbT3cSsg-d5.jpg[/img]
放一个周线似乎更清晰一些：
[img]https://img.nga.178.com/attachments/mon_202506/17/jmQbzhe-l248K2mT3cSsg-d5.jpg[/img]
欢迎大家讨论验证，风险：星座计划的重大调整、延期或资金问题，市场竞争挤压，应收账款等。